據中信證券研究報告表明，預計未來社區團購將掀起一場適合在全國復制推廣的“普惠式”零售革命，有望承載家庭日常性消費的核心流量入口之一。

　　一、電商增長第三極，始于生鮮、終于零售

　　隨著線上化率提升，便攜、新鮮、平價的生活體驗將成為家庭消費的首選。社區團購定位次日達短距社交電商，基于買菜做飯和食雜零售消費場景，以剛需、高頻的生鮮品類為切入口為用戶提供極致性價比的商品和服務，大幅降低低線城市乃至全國鄉鎮、村一級市場消費者的需求門檻。平臺通過集單來擴大采購端規模效應，通過構建完整流通鏈路將上游供應商與下游團長進行串聯，利用最后一公里自提降低每單履約成本，長期來看是能夠實現有質量的規模化擴張的電商增長第三極。

　　二、去庫存、高周轉，重塑流通渠道格局

　　社區團購模式打破了傳統的商品流通鏈路，將原本流通渠道的多層分銷體系重構成為“平臺供應商-團長提貨點-用戶”的全新鏈路格局。平臺積累的海量訂單擴大了上游采購能力，實現了穩定、優質、低價商品供貨;通過去庫存降低了損耗，充分拉動了廠商、經銷商、生鮮批發商的動銷率，壓縮結算周期并提高了上游的資金周轉效率，充分讓利消費者形成終端價格優勢。

　　次日達模式擴大了商品的適銷性，因此判斷除生鮮外社區團購最主要的機會將集中在高性價比的快消可食領域，為C端品牌化趨勢打開機會窗口。

　　三、創新履約能力，高效社會化分工

　　社區團購“中心倉-網格倉-團長”的三級物流體系重構了下沉市場基礎設施，相比傳統電商服務站點更加前置，物流鏈條更短且成本更低(2019年圓通快遞單票成本約2.6元 vs 興盛優選單件履約成本0.95元)，是目前零售業態尤其是低線市場最貼近消費者的存在。

　　通過撬動了大量社會閑置資金和人員加入倉配體系中，以更加粗放的社會化管理和分工方式代替了傳統零售門店的管理模式。

　　社區團購的供應鏈柔性化管理空間較大，長期來看商品側毛利率對標頭部連鎖超市，成本端優化邏輯高度近似于快遞和外賣業務，盈利通路已基本得到驗證。我們認為平臺模式有能力在未來3-5年將下沉市場零售需求較大比例遷移至線上，從根本上提高零售業的供應鏈效率。

　　四、現階段需求空間約1.2-1.5萬億，長看10倍擴容空間

　　基于城區+農村市場，在維持當前品類結構情況下，保守預計3-5年需求空間可達11918-14940億，擴容空間約5-6倍。按照2025年生鮮零售市場規模約6萬億的預測(CAGR約為5%)，將推動生鮮線上化率水平由目前約5%提升至約12.5%。

　　平臺若能實現SKU擴展至生鮮、快消、日用品、服裝、電子產品等全品類商品，將有能力進化成以社區為中心的綜合電商平臺，由服務團長等B端人群向更多C端消費場景迭代，長期來看向5萬億的食雜電商零售市場進行滲透具備邏輯支撐，核心取決于電商化過程中的物流效率和供應鏈能力。

　　五、巨頭混戰終局難判，履約效率+供應鏈能力決定競爭走向

　　隨著互聯網巨頭之間的邊界已悄然隨流量紅利的枯竭而越發模糊，社區團購是作為O2O模式在生活剛需領域的重要延伸，也是未來商品電商和生活服務類電商相互滲透的重要基石，對美團、滴滴等本地生活平臺是更加純粹的用戶增量，對阿里、拼多多等商品電商來講是既有業務模式的延伸。

　　競爭過程將考驗平臺組織運營能力，同時如何改善SKU與成本效率的不匹配對加快電商化發展起重要意義。短期區域型龍頭依托本地化供應鏈優勢仍可盤踞一方，因此動態的競爭格局尚不清晰，預計模式自身快速迭代過程中市場地位的流轉也將成為常態。長期來看，巨頭在流量端、履約側和造血能力上預計將占據上風，有望憑借生態優勢實現降維打擊。