秘密一：京東的銷售額是多少?

京東一直號稱自己2010年銷售規模是102億，2011年309億，但是根據投放方面的數據顯示，其銷售規模僅210億，而且2011年末京東采用企業大客戶開發和批量分銷的模式拋貨，至于有多少是確實通過網購產生的終端用戶消費，就不得而知了，恐怕還要大打折扣。

秘密二：京東的毛利潤率到底有多少?

京東具有兩大模式，可以細分為五種：

購銷式3C：占據京東銷售規模的一半，是京東的命脈，毛利率僅4~5%。

購銷式家電：約占京東規模的1/3左右，兩年來發力迅猛，這是蘇寧和國美反擊的原因，但是大家電毛利率僅8%左右，小家電6~8%。

購銷式大百貨(圖書、母嬰、化妝品等)：對其圖書、母嬰、化妝等類目的分析，京東購銷式大百貨的毛利率在10%~12%之間，約占京東規模的1成。

POP平臺：去年POP平臺尚未發力，京東目前急劇沖刺，但是由于起步太晚，而且京東用戶中男性居多，所以大百貨和POP平臺都有些吃力，目前約占京東規模的不足一成，確實最賺錢的，不接受其物流服務的，一般在8%~12%，接受其物流服務的，在20%~30%，根據不同品類調整。

開放性服務：包括火車票、旅游、房產等，不賺錢，只是為了做高流量IPO，接入費用率僅2%，實際旅游接入藝龍后幾乎沒流量。

其他包括分銷、企業客戶等，利潤率在2~3%左右。

根據各份額和毛利率計算：

京東毛利率估算在7%~8%之間。

去年210億規模，實際毛利額在15億左右。

秘密三：2011年京東的成本有多少?

京東人馬兩萬人，

京東的配送人員普遍成本較高，年6~8萬，其他人員平均薪酬(薪酬、稅、公積金等)在8萬以上。

預計全部薪酬支出(含客服、物流)在15億左右。

去掉人馬費，京東的技術和物流支出(租金、投資、技術開發等)同樣驚人，京東全國物流場地超過40萬平，無論租金還是買地占資(物流投資攤銷，含物流設備支出)，技術和物流支出至少在6億以上。

市場支出：京東市場支出在4%左右，去年約8億。

累計支出僅30億。

凈虧損在15億左右。

現金減損：凈虧損加上物流投資，京東現金減損在30億以上。

秘密四：京東估值到底是多少?融資到底有多少?

有很多說法，這也是京東一直自豪的根本，京東最后一輪估值100億美金，融資15億美金，恐怕都要大打折扣。

實際上京東估值僅50億美金，融資10億美金，占據20%股份。

即使如此，京東投資方跟京東管理層的矛盾世間皆知，管理層一直想再融一輪，2013年IPO，但是投資方壓力太大，甚至有的投資方急于拋售股權，已經無法再為京東融資，在資金緊缺之下只能被迫IPO。

秘密五：京東亞洲一號之謎?

京東管理層一直將亞洲一號列為其發展路徑，實際上兩年前一直自豪的位于上海嘉定的亞洲一號工程300畝地已經荒了兩年。

傳媒一直號稱的京東要走地產物流路線，但是實際上，京東位于上海嘉定的亞洲一號地根本就沒有一次性出資，而是采用了多年分期付款的“以租代建”模式。

不清楚各地亞洲一號，不出資就拿地，但是以后每年都要拿出錢來付地錢，即使IPO了，現金流到底減損多少?假如無法IPO，這些地錢到時候是否能夠按期支付?

秘密六：京東現金流之謎

京東融資10億美金，六十多億現金，過去一年了，真正的現金不足一半了，之所以還有一些現金，是因為將供應商的賬期從一個月延長到兩個月。

不知道萬一京東無法IPO，冬天京東將耗盡自己的現金，是否有足夠的錢支付應付賬款?

一直在賭博，將IPO作為救命稻草，萬一不成，供應商的利益如何保證?

秘密七：京東的盈利未來在哪里?

未來的京東，肯定3C家電將長期作為巨虧品種，購銷大百貨的微利也難以保證京東的運營支出，由于蘇寧和國美的跟進，京東在3C家電上將產期處于虧損境地，畢竟蘇寧和國美的家電購銷差價相比京東要多4~5%，而3C的四五個點將在未來五年永遠存在下去，畢竟線下蘇寧和國美的3C毛利率也才7%~8%。

唯一的盈利希望就是POP平臺，去年我已經說過很多次，但是京東的用戶群是從3C起家的，男人居多，而大百貨的驅動力是女性，目前符合男人的京東POP平臺中的白酒、3C銷量不錯，但是更大品類的服裝、化妝、母嬰均不太理想。

而且大百貨主要是服裝、化妝、母嬰、家居等，都跟女性有關，目前天貓對服裝的控制力超強，跟服裝業內人士討論，天貓不可或缺，京東邊走邊看，服裝搞不定，女人就搞不定，是阻礙京東POP平臺發展的最大障礙。

上次觀測京東POP平臺的UV，日均50萬左右，這在京東整個規模中還是微不足道的。