“電商冬天”甚囂塵上

滾滾電商東逝水，資本淘盡英雄。是非成敗轉頭空，電商依舊在，幾度夕陽紅。

廣告快遞江渚上，慣看賣貨風云。他日創業若相逢，電商遺產事，都付笑談中。

“流血”電商

文 /本刊記者 盧旭成

周期性地“流血”，這是創業者難以逃脫的宿命。

4年一個輪回，自2008年至今，又一輪“流血”開始了，4年前是視頻網站，這次輪到電商。

“有一些企業要倒掉，包括被并購。我知道很多公司的估值，說實話減少20%-30%已經是很不錯的了，有些公司甚至掉了50%。”前京東(微博)商城副總裁、現百麗集團旗下B2C網站優購網(微博)首席市場官(CMO)徐雷在接受《創業家》采訪時，證實了這輪電商洗牌的殘酷，“它們基本還要保證自己先生存，在估值方面的博弈肯定處于劣勢。”

估值掉50%意味著什么？一位業內人士這樣解釋：比如原來某個電商企業估值2億美元，2011年上半年某投資機構以4000萬美元投進去，占20%股份，如果該電商企業估值掉50%，那么只剩下1億美元，投進去的4000萬美元只值2000萬美元，生生被腰斬了2000萬美元，“投這個項目的投資經理估計要失業了。”

投資人和創始人之間會圍繞是否續融資進行明里暗里的斗爭：低估值“流血”續融資意味著投資人前期投資的失敗，不低價融資企業有可能扛不住轟然倒塌，投資人血本無歸⋯⋯兩難！而一些想低價接盤的投資人(機構)自然希望撿的便宜越大越好。這才是2011年年底 “電商騙局”、“電商冬天”等唱衰電商觀點橫行的根本原因。

服飾電商生存指數

外貿電商生存指數

綜合電商生存指數

生活服務類和團購類電商生存指數

團購類電商生存指數

可以說，剛邁過和還站在續融資門口的電商企業，已把話語權和主動權交給了資本。這些企業不外乎四條出路：

1. 傍上巨頭，心里篤定，充分借力巨頭的財力、資源、人力乃至管理經驗，摩拳擦掌，想趁對手比較虛弱之機給予致命一擊，笑傲江湖。不過這種公司的挑戰在于，創始人能否不被巨頭“同化”、“架空”乃至完全“消化”。團購站F團傍上騰訊、美團網(微博)傍上阿里巴巴(微博)后，兩者在團購領域的爭霸愈演愈烈。還有鞋類B2C企業好樂買、旅游電商同程網、奢侈品電商柯藍鉆石也在獲得騰訊投資后，在資本寒冬里，逆勢而行，扶搖直上。

2. 融錢無望，只有通過緊急規模裁員，收縮戰線來極大地降低成本，調動一切資源賺錢，結果可能是終于艱難活下來了，但在各種勢力夾擊下，已無可奈何掉出一線陣營。團寶、滿座、24券、敦煌網都有可能是這個結局。視頻行業之前也有過血淋淋的案例：56網(微博)2008年年初還跟優酷、土豆呈三足鼎立之勢，但在金融危機前沒有拿到大額融資，對手拿到了，優酷、土豆分別在2010年12月、2011年8月上市，而56網在搜狐視頻、奇藝視頻、新浪視頻等巨頭圍剿下，淪落為行業第三陣營的公司，不得不在2011年9月以8000萬美元賣給人人網(微博)。

3. 低價賣給大公司，創始人逃離苦海，結果可能是企業在被大公司整合的過程中，人心思動，怎一個“亂”字了得。百貨類電商1號店(微博)80%股權賣給了中國平安，進而與沃爾瑪“合作”，麥考林賣給了新浪，麥考林早不是創始人顧備春(微博)的了，而1號店的CEO于剛雖還在掌權，但媒體紛紛猜測其離開只是時間問題。這樣的先例不是沒有：由前搜狐總編輯李善友(微博)一手創辦的酷6網(微博)曾名列視頻網站行業前三，2009年11月以約4500萬美元(公開報道)賣給盛大集團曲線上市后，李善友等核心團隊先后離開，酷6網也一路轉型，爭議不斷。

4.“要命”的上市。2011年下半年，拉手、窩窩團(微博)、凡客都想在這輪資本寒冬前IPO，終因中概股遭獵殺、做空等原因不能如愿，它們的命運也將由此改變：凡客可能的結局是賣給京東或者阿里巴巴；拉手、窩窩團靠“堆人”搶上市，“砍人”也成為其IPO失敗后第一個要做的決定，能否再戰江湖就看它們的資本和資源運作能力。土豆和優酷的故事有可能在電商領域上演：同樣是視頻網站，實力相當，同樣在2010年年底申請IPO，優酷當年即上市，市值高達43億美元，而土豆一直拖到2011年8月才上市，市值僅7.25億美元，簡直是天壤之別。

經過2011年的淘汰，中國電商基本形成了淘寶(阿里)平臺、純B2C平臺、傳統電商、團購四大勢力割據的格局，淘寶、京東、蘇寧易購(微博)和美團初步奠定了各自的領軍位置，它們是真正的贏家。而落在它們后面的電商企業，被資本束縛手腳，在更多新的實力玩家進入后，將面臨嚴重的挑戰。

“電商”不斷，“流血”不止。這可能是2012年電商行業的主旋律。但愿，我們猜到了開始，猜不到結局。