前言：近日，雷布斯的小米上市這個新聞炒得沸沸揚揚，它像一匹黑馬躍入人們視線。
 

　　5月2日，國際數據公司IDC發布驚人數據：作為全球最大的智能手機市場，中國在2018年第一季度的智能手機銷量首次跌破1億部，同比下降21%，是2013年以來的首次下滑。
 

　　與此同時，全球智能手機市場也沒能幸免。IDC的數據顯示，2018年第一季度，全球智能手機供貨商出貨量總計為3.343億部，與去年同期相比下降2.9%。

　　國內手機市場正在經歷寒冬。但在所有智能手機低迷的背后，小米像一匹黑馬一樣高調的跳出來了：它要上市了!
 

　　一、上市之舉，順勢而為

　　綜合消息稱，小米希望IPO估值達到900-1100億美元，市盈率60倍。不過，距離已公開的最新一次融資，已經過去3年之久，當時估值450億。

　　在2014年之后，小米模式備受拷問，尤其是2016年手機銷量不振，一度跌到全球前五開外。直到2017年，雷軍重新掌管供應鏈，小米這才從低谷中走出。

　　除了補充供應鏈外，雷軍還更正了他的“鐵人三項”理論，把“軟件+硬件+服務”升級為“硬件+互聯網+新零售”，全新的新零售版圖則整合了原來的小米網電商渠道和正在發力的線下渠道小米之家。
 

　　關于小米上市，雷軍用了一個成語“順勢而為”。現在的小米，不僅手機銷量重回世界前五，生態鏈企業也經營的有聲有色。

　　他表示：小米平臺聯網設備已超過8500萬臺，日活設備超過1000萬臺，合作伙伴超400家，已是全球最大的智能硬件平臺。

　　“硬件+互聯網+新零售”三輛馬車，在市場上有條不紊并駕齊驅。

　　小米上市最好的時機，已經到來。
 

　　二、上市之后，焦點在哪?

　　1.小米硬件凈利潤率永不超過5%，會不會打臉?

　　這可能是最近整個行業最關心的問題了。
 

　　第一手機界研究院院長孫燕飚表示，國產廠商的平均綜合凈利潤率是10%，雷軍拋出的5%確實不高。而且，根據之前業內流傳的Pre-IPO融資推介材料上稱，小米2016 年硬件業務的凈利潤率僅為 2.8%。

　　當然，所謂“融資推介材料”并非來自小米官方，但其中有一部分可能來自早期投資人賣老股的信息。這些數字大致可信的話，2.8%和5%之間還是留了余量的。

　　而真實的數據如何還得看后期公布的招股書。到時候一查，就知道5%這個數字會不會打臉。
 

　　2.小米到底賺不賺錢?

　　從小米第一天起，雷軍就一直說，小米手機幾乎不賺錢。那到底多少利潤才算“幾乎不賺錢”呢?

　　根據雷軍硬件綜合利潤率5%推測，小米的硬件賺錢能力基本是個可測量的數據。所以大家應該更關心小米的互聯網收入情況，還有投資收益。

　　招股書通常都有幾百頁，里面含有“凈利潤”字樣的不同數據口徑可能有一大堆。那么看哪個數據靠譜呢?大概可以關注兩個數據，一個是“經營利潤”，一個是“經調整后的凈利潤”。
 

　　3.小米是互聯網公司嗎?

　　小米在上市前夕拋出5%的數字，其實更像是定一個未來目標，定下硬件凈利潤率的上限，告訴大家：“我們是互聯網公司，我們不是依靠硬件獲利的傳統硬件廠商。”

　　從目前流傳在外所謂“推介”數據看，小米收入 21% 來自于互聯網服務業務。

　　那么，怎么判定一家公司是不是互聯網公司呢?

　　首先，要有成規模的互聯網業務;

　　第二，互聯網業務是主要盈利來源;

　　第三，互聯網屬性的業務收入要呈現出快速增長屬性。

　　所以，小米是不是一家互聯網公司，到招股書里找答案：小米互聯網收入有多少，小米互聯網盈利比例有多少，小米互聯網業務的月活用戶數、使用時長和獲客成本。

　　5月3日，小米已正式向香港聯交所提交上市申請。

　　小米上市不是一次簡單的上市行為，而是一次瘋狂的造富運動。雷軍有望沖擊首富寶座，同時造就百個億萬富翁、千個千萬富翁，以及多如牛毛的百萬富翁。

　　縱觀小米的發展史，高效、模仿、極致產品、渠道變革等均是其代名詞。小米的勝利，并非來自生產力(高端制造、核心技術)的勝利，而是生產關系的勝利(精準定位、渠道創新)。
 

　　但在智能手機同質化嚴重以及市場蕭條的今天，是不可能再出現小米了，小米的IPO可能會是全球手機產業最后的高潮。
 

　　原創發布者：Hi叨叨 原創發布時間：2018-5-8 16：56：10