魏廣巨/文

　　在香港上市的阿里巴巴B2B公司從2012年2月9日停牌以來至今沒有恢復(fù)交易，停牌公告稱：“公司股份將于2012年2月9日上午9:00在香港聯(lián)合交易所暫停買賣，以待澄清一項涉及控股股東交易的揣測，交易可能不會影響本公司，并有可能屬于股價敏感信息”。

　　10多天后，阿里巴巴停牌所謂的需要澄清的“某項交易”終于水落石出。2月21日晚，阿里巴巴發(fā)布公告稱，阿里巴巴集團(tuán)向在香港上市的阿里巴巴網(wǎng)絡(luò)有限公司董事會提出私有化要約，準(zhǔn)備以每股港幣13.5元的價格、超過190億港元的總額回購其在外流通的股票。

　　回購公司的股票是件正常的事，但是阿里巴巴的此次回購，卻具有不一般的意義，它是馬云“大阿里”戰(zhàn)略布局的一部分。

　　從資本市場運作的規(guī)律來看，2011年的股市一片低迷，上市企業(yè)盈利能力下降和概念股泡沫的破滅嚴(yán)重打擊了投資者的信心，疲軟的大環(huán)境也使得股價被低估。而在此之時，對于阿里巴巴回購雅虎股票完成私有化來說正是時候。

　　短期來看，股票價格被低估了，而在此時回購既可以防止股票被惡意收購，同時也可以節(jié)約回購成本，實現(xiàn)私有化；通過私有化退出股市，當(dāng)資本市場好轉(zhuǎn)，便在股市高峰期進(jìn)行轉(zhuǎn)板重新上市，以此獲得高股價高融資；如此一來私有化便可以獲得資本盈利(高峰股票價值減去回購成本)。長期來講，此舉可以減少與資本市場的溝通，節(jié)約時間成本為阿里巴巴實現(xiàn)長遠(yuǎn)戰(zhàn)略打下良好基礎(chǔ)。

　　馬云啟動“大阿里”戰(zhàn)略

　　2011年馬云在做客斯坦福大學(xué)的時候，談到了“對收購雅虎很感興趣”，從他的整篇講話中可以體會到馬云對未來的阿里巴巴戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的期待和信心。

　　早在2011年，馬云就著手推進(jìn)他的“大阿里”戰(zhàn)略。2011年6月淘寶網(wǎng)()被一拆為三：C2C業(yè)務(wù)的淘寶網(wǎng)、B2C電子商務(wù)服務(wù)商淘寶商城(現(xiàn)更名為“天貓”)和購物搜索引擎一淘網(wǎng)。通過業(yè)務(wù)的拆分實現(xiàn)了阿里巴巴旗下業(yè)務(wù)的整合，此次回購雅虎股權(quán)，如果交易成功，阿里巴巴旗下將形成阿里巴巴、淘寶網(wǎng)、天貓、阿里云、阿里云手機以及支付寶)和萬網(wǎng)的板塊。

　　這一分拆調(diào)整使得阿里巴巴業(yè)務(wù)更加精細(xì)化，便于形成更專業(yè)化的服務(wù)。同時也是細(xì)分市場和客戶群，針對不同的客戶群體提供有針對性的服務(wù)，將原來集團(tuán)整體業(yè)績變成幾個模塊業(yè)績的疊加，有利于面對目前不斷競爭的局面。

　　目前電子商務(wù)行業(yè)發(fā)展迅速，且擁有一定的市場份額，而且呈現(xiàn)出專業(yè)化的特點。如京東商城發(fā)展了自己的物流系統(tǒng)，多家團(tuán)購網(wǎng)的低廉價格、聚美優(yōu)品)的專業(yè)化妝品網(wǎng)購等，都已對淘寶的網(wǎng)購業(yè)務(wù)構(gòu)成了威脅。

　　此時，馬云將阿里巴巴私有化，正是想把旗下業(yè)務(wù)充分整合，分兵幾路，投之于不同的市場。正像馬云在給高管們的郵件中說的：“為了更好適應(yīng)今天行業(yè)的快速發(fā)展，集團(tuán)決定提升‘大淘寶’戰(zhàn)略為‘大阿里’戰(zhàn)略。”

　　化小經(jīng)營單元，提高經(jīng)營效率并不是什么新鮮事，關(guān)鍵在于馬云看到了此次劃分的背后意義，也是未來電子商務(wù)市場發(fā)展的動力，這也是馬云的過人之處——傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)未來將大舉采用電子商務(wù)的經(jīng)營模式。

　　電子商務(wù)模式已被廣大消費者所接受和認(rèn)可，由此帶來了可觀經(jīng)營業(yè)績和成本節(jié)約，對于傳統(tǒng)企業(yè)來講有著巨大的吸引力。而“十二五”期間中國的經(jīng)濟(jì)增長方式將轉(zhuǎn)向以消費拉動為主，這也就決定了眾多的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)將要尋求更為優(yōu)良的營銷渠道和經(jīng)營模式，同時也將創(chuàng)造更多的消費模式。

　　數(shù)據(jù)顯示，2011年中國電子商務(wù)規(guī)模已達(dá)到了7萬億元，預(yù)計未來3~5年內(nèi)，中國電子商務(wù)市場仍將維持穩(wěn)定的增長態(tài)勢，平均增速超過35%，2015年達(dá)到26.5萬億元。2011年B2B電子商務(wù)服務(wù)企業(yè)達(dá)9200家，同比增長21.3%，B2C、C2C和其它模式企業(yè)數(shù)量已達(dá)到15800家，增幅達(dá)58.6%。面對如此的商機，未來的競爭可想而知。

　　構(gòu)筑電子商務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈

　　阿里巴巴選擇在這個時候私有化，拆分集團(tuán)可以說是未雨綢繆，為爭奪電子商務(wù)市場更多的話語權(quán)厲兵秣馬。過去的“大淘寶”，只是為消費者提供了一個交易平臺，而將要實現(xiàn)的“大阿里”戰(zhàn)略是為所有電子商務(wù)的用戶營造了一個資源共享的大環(huán)境。

　　在這里，阿里巴巴將為所有電子商務(wù)的使用者，尤其是傳統(tǒng)企業(yè)，提供信息、物流、支付以及提供數(shù)據(jù)分享為中心的云計算等更好、更全面的基礎(chǔ)服務(wù)，并且覆蓋整條產(chǎn)業(yè)鏈，形成一站式。

　　一個傳統(tǒng)企業(yè)，只要選擇了阿里巴巴，就將會享受到一站式的服務(wù)快捷便利：通過萬網(wǎng)可以提供域名，為企業(yè)打造B2B和B2C的網(wǎng)上運營模式；接下來就是淘寶網(wǎng)、淘寶商城和阿里巴巴網(wǎng)站為企業(yè)提供了不同的交易平臺，在這里客戶已經(jīng)被細(xì)分好了，特定的需求和消費模式便于企業(yè)制定不同的營銷策略。

　　除此以外，根據(jù)阿里巴巴集團(tuán)2012年度物流戰(zhàn)略，在全國建立7個百萬平方米以上的中轉(zhuǎn)倉庫，覆蓋全國大部分二三線城市，在貨物轉(zhuǎn)移的同時，由物流寶承擔(dān)所有信息流的分流、檢索、更新工作，直到物流環(huán)節(jié)完成。

　　這樣的一個物流構(gòu)架，保證了物流數(shù)據(jù)環(huán)節(jié)的暢通，最終實現(xiàn)了物流與數(shù)據(jù)同步，數(shù)據(jù)時時更新。使得商家用戶定期查看數(shù)據(jù)信息就能掌握整個物流派送環(huán)節(jié)的動向；同時支付寶又可以提供便捷、安全的支付結(jié)算服務(wù)。通過這樣的一整套服務(wù)系統(tǒng)，任何企業(yè)都可以完成從傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向電子商務(wù)交易模式的轉(zhuǎn)變，節(jié)約了時間和成本，對于商家來說這將充滿極大的誘惑力。

　　為此進(jìn)行的業(yè)務(wù)分拆與整合，也將會使阿里巴巴在資本額市場上享受重大的收益。私有化之后，阿里巴巴便可以按自己的意愿進(jìn)行業(yè)務(wù)拆分，不同的模塊經(jīng)過整合之后分別獨立上市，不但可以形成各模塊之間的協(xié)同效應(yīng)，使得市值的加總大于集團(tuán)一次性整體上市的效果(1+1>2)，同時也可以化解未來股市波動對集團(tuán)整體造成的影響。

　　某一模塊業(yè)務(wù)出現(xiàn)問題影響股票價格，不會對集團(tuán)整體業(yè)務(wù)和投資者信心造成不利影響，也便于靈活處理問題業(yè)務(wù)，降低損失和成本。

　　未來的中國股市市值將會改變被低估的局面，回歸到正常水準(zhǔn)，以港股為例，港股私有化的溢價在20%~30%左右，以此來計算，單就阿里巴巴B2B上市公司私有化價格在11~12港元/股，為股東增加財務(wù)總量達(dá)7000萬港元。這無疑是對資本方一個極大的誘惑，如此一來，也可以滿足股東利益最大化的資本義務(wù)。正向馬云說過的一句話：“我們相信淘寶業(yè)務(wù)分拆能創(chuàng)造更大的產(chǎn)業(yè)價值、公司價值和股東利益。”