北京時間10月26日晚，國內B2C電子商務網站麥考林在美國納斯達克敲響上市鐘，結束了國內該行業苦苦奮斗十余年卻沒有企業上市的歷史。麥考林的知名度和影響力并不如凡客誠品、京東商城、當當、卓越等同行，卻為何能在上市之路上成為一匹“黑馬”？麥考林的上市是否會給其他仍在籌備上市的同行帶來壓力？

　　■事件

　　麥考林上市首日大漲

　　登陸納市當天，麥考林開盤價為17.50美元，較發行價11美元高出6.5美元，盤中最低16.75美元，最高18.50美元，最終收盤報于17.26美元，較發行價上漲6.26美元，漲幅達56.91%。根據招股說明書，在麥考林董事會成員中，主要持股人有沈南鵬、John J.Ying和顧備春三人。其中，董事長沈南鵬持有約2.53億普通股，占總股本的75.9%。此次IPO沈南鵬獻售約223萬股，IPO之后，沈南鵬持股62.8%，仍握有絕對控股權。

　　麥考林成立于1996年，在中國電子商務市場已奮斗14載，是中國首家獲得政府批準從事郵購業務的三資企業，旗下運營有服裝類垂直電子商務網站M18.com（麥網），是繼凡客誠品之后在中國服裝類B2C企業中排名第二的企業。今年上半年，麥考林實現凈收入1.0803億美元，同比增長41.6%；實現凈利潤253萬美元，同比下滑37.7%。

　　據了解，麥考林此次登陸納市募資約1.2917億美元。

　　■背景

　　紅杉資本助其爆發

　　“麥考林是多年的媳婦熬成婆，可以部分代表中國電子商務產業的艱難跋涉。”談及麥考林上市，互聯網資深人士洪波這樣表示。

　　公開信息顯示，1996年，麥考林以“中國第一家獲得政府批準的從事郵購業務的外資企業”身份進入中國。當時，華平投資向其投資了4500萬美元，成為其控股股東。早期的麥考林照搬國外經驗，主要通過郵寄產品目錄的方式進行銷售，定位于農村和中小城市市場。因為缺乏對中國市場的了解，麥考林發展得并不順利。

　　麥考林的第一次轉折出現在2001年。當年，麥考林現任CEO顧備春加盟后調整了產品線以及市場定位，使麥考林在虧損8年之后于2004年首次盈利。同年，麥考林的網上渠道“麥網”重整上線。麥網的爆發則是在2008年紅杉資本進入之后，這也是麥考林的第二個轉折點。2008年，紅杉資本以8000萬美元控股麥考林，紅杉資本中國創始合伙人沈南鵬加入麥考林董事會并擔任董事長，華平資本退出。

　　互聯網資深人士孫杰指出，沈南鵬的到來對麥考林的成功起到了關鍵作用。紅杉資本控股之后，麥考林開始一系列調整。在線上部分，2009年麥考林在內部成立了獨立電子商務事業部，組建團隊，改版網站，并投入1億元進行網絡推廣；2010年開始多品牌運營，從女裝拓展到家居、男裝、化妝品等領域，迅速擴大銷售規模。線下部分，2009年麥考林對外宣布將在未來兩三年內開設2000家門店。

　　隨著一系列的變革，麥考林的收入結構也從早期的以目錄郵購為主變為目前的線上銷售、線下門店以及目錄郵購3種，其中麥網線上銷售占比超過一半。麥網在服裝類B2C領域的份額占比達到8.9%，僅次于凡客誠品。麥考林的定位也由此變成“線上服裝企業”，成功轉型。

　　■反應

　　競爭對手稱無壓力

　　作為國內首家在美國上市的B2C電子商務企業，麥考林的上市引發了同行和投資人士的強烈關注。

　　對于領先于國內同行登陸納市，麥考林董事長沈南鵬表示，麥考林能夠順利上市，說明資本市場肯定了公司的商業模式，而不是只在乎公司的利潤有多少。易觀國際電子商務分析師陳壽鳳也指出，在沈南鵬的主導下，麥考林沒有急于考慮占領市場，而是把精力集中在提高服務水準、線下與線上結合方面，創造出了一種獨特的商業模式，所以它能夠先于那些急于擴展市場的同行獲得資本市場的認可。

　　昨天，凡客誠品創始人及CEO陳年對麥考林的上市表示祝賀，稱會關注麥考林上市后的走勢，并表示麥考林的上市給凡客誠品提供了一些經驗和參考，但沒有給凡客誠品帶來壓力。鞋類B2C企業樂淘網CEO畢勝則表示看好麥考林以及中國電子商務概念股在華爾街的發展，他笑言自己已經下單認購了麥考林的股票，“我覺得麥考林的股價走勢會很不錯”。

　　■觀察

　　網購業或現上市潮

　　“在中國B2C行業10多年的發展中，有過很多失敗案例，麥考林的上市很振奮人心”，互聯網觀察人士劉興亮表示，麥考林的上市或許會掀起中國電子商務企業上市潮。易觀國際電子商務分析師陳壽鳳指出，麥考林成功上市說明中國B2C市場已得到資本界認可，未來的資本環境會更加成熟，而不會因為麥考林的上市延緩或挫傷其他同行的上市計劃。

　　事實上，近年來電子商務已成為被國外資本熱捧的“香餑餑”。來自清科研究中心的數據顯示，今年第二季度，國內B2C領域共發生16筆投資，其中13筆披露了金額的投資總額達1.38億美元，平均投資額達1061萬美元，高于2008、2009年B2C市場的平均投資額。

　　誰會成為緊隨麥考林上市的第二家B2C企業？中國電子商務研究中心一位分析師表示，京東網上商城、當當網、紅孩子、凡客誠品等都表示有在一兩年內上市的計劃，但京東商城和凡客誠品尚未盈利，距上市還有一段時間，而當當網很有可能成為國內赴美上市的第二家B2C企業。