百度大力投入O2O，不是任性沖動，而是必然的選擇。還能否保持巨頭地位，與阿里騰訊比肩，取決于百度O2O布局

　　今年6月份底，在百度糯米的生態發布會上，李彥宏拋出200億打造新糯米的計劃。隨后引起了業界對百度O2O的關注，但華爾街對此并不買賬，百度股價一度暴跌。

　　在百度二季度財報電話會議上，李彥宏再次強調了O2O業務對集團長期增長的重要性，甚至將其上升到一個“新百度”的高度。其背景與三年前李彥宏高呼百度需要狼性并進行移動轉型的情形相同：百度江湖地位遭到了業界的質疑。

　　要知道BAT統治中國互聯網江湖已久，而近來業界有為AT“X”之說，而“X”則是正在代替百度躋身三巨頭的新勢力。“喜新厭舊”者現在討論的預話題是：京東是否會超越阿里?百度還是不是互聯網巨頭?筆者認為，在可預見的時期內，這兩件事前一個答案是否定的，后一個答案是肯定的。

　　怎么說呢?

　　自有流量是王道

　　還是從關于百度互聯網巨頭身份的議論開始，引出百度O2O在市值中的分量。

　　按11月11日收盤價計算，百度阿里的市值分別為701億美元和1993億美元。而京東市值為381億美元;小米最近一輪融資時估值達450億;滴滴快的、螞蟻金服、“新美大”若登陸資本市場，市值將達數千億元(折合數百億美元)。

　　7月30日，筆者曾撰文討論百度的估值。認為百度目前的估值“=搜索業務估值-O2O對利潤和現金流的影響”(就是說O2O業務被打了負分)。“對未來的百度，比較合理的估值方式是采用絕對、相對混合法：搜索業務仍采取絕對估值，對O2O業務采取相對估值法”。

　　決定互聯網企業江湖地位的不是市值而是流量，而且是海量的自有流量。正所謂“自有源頭活水來”，沒流量什么生態圈都是紙上談兵。阿里不必從百度倒流量，騰訊不會求助于阿里，百度不依靠AT，于是有了“三巨頭”。假如阿里象攜程那樣從百度買關鍵詞，估值怎會超過百度?

　　自有流量是判斷互聯網公司是否處于第一陣營的決定性標志。除AT、360、小米、新美大等寥寥數家之外，幾乎所有互聯網公司的流量命脈都掐在百度手中。

　　流量與估值的關系

　　有海量自有流量的是王者，但流量的性質及衍生出的變現模式，對估值有極大的影響。以BAT為例：

　　阿里流量的“含金量”最高，因此估值也最高。用戶是沖著商品來的，就算原本沒打算買，逛著逛著就“剁手”了。

　　騰訊的“含金量”次之，通過虛擬商品、游戲、廣告的現變有些“廣種薄收”。

　　但騰訊這個“廣”字太了不起了，幾乎把全中國網民和智能機用戶囊括進去了，而且地位十分穩固。阿里原本看不上京東，但京東投靠了騰訊陣營后，阿里也不太敢漠視京東了，而阿里的股價卻承受華爾街分析師的質疑，于是騰訊的市值迅速逼近甚至一度反超阿里。

　　百度最“命苦”。先被說成“沒船票”，花兩年多時間完成移動轉型：營收翻了倍且半數以上來自移動端。卻又發現舊的變現模式只能讓營收線性增長，不能給“華爾街”足夠的想象空間。李彥宏只好率領“技術宅男”去開拓新的變現方式。#捧著金飯碗要飯#

　　以流量而論，百度可穩居巨頭之列。不管用PC機還是手機，不知道的事兒還得百度吧? 在搜索領域，國內競爭對手份額被壓縮到20%以下，谷歌即便入華也不見得討到什么好，何況國際IT巨頭尚無“客場”戰勝中國公司的先例。

　　百度O2O成功的關鍵是布局

　　百度大力投入O2O，不是任性沖動，而是必然的選擇。

　　李彥宏一直崇尚互聯網“連接”一切，所以百度O2O亦被視為“人與服務”的連接。而點對點的連接、點對面的連接要求，只有一個糯米、一個百度外賣是不夠的。以人為中心多元化服務需求的連接則成了百度O2O故事的開端。

　　百度一直是重視技術的公司，在O2O連接之事上也是技術當先：語音搜索、智能搜索、大數據分析應有俱全。

　　首先面世的服務是百度直達號(本地生活線上推廣)、百度本地直通車(本地生活商家倒流)及度秘(度秘美食電影推薦、生活服務推薦)等產品，移動工具是基于百度搜索、手機百度、百度地圖及百度錢包等移動應用。

　　在李彥宏看來，O2O連接脫離不了搜索，PC時代是線上需求搜索滿足，移動互聯打通了線下需求。要做到連接人和服務，不僅技術上要做很多的改進，還要有更多的合作伙伴加入。要以技術為基礎、接連為目的、資本為紐帶打造百度的O2O生態，布局尤為重要。

　　那么我們來看下百度在O2O上都怎么布局呢?

　　首先，百度自營O2O，長尾服務深耕

　　百度O2O自營部分主要是糯米與外賣，百度外賣業務目前已進行剝離，未來可進行獨立融資、上市。所以糯米仍是百度O2O的重中之重，當然也不排除未來獨立出來的可能性。當前糯米主要劃分為美食、電影、娛樂休閑、購物、生活服務、本地生活以及麗人業務。

　　糯米主要用來與美團點評叫板。在美團與點評合并成立“新美大”后，O2O戰場已變成新美大與糯米之間的肉搏，市場份額方面基本呈現(新美大)7：(糯米)2：(其他)1的局面。筆者在《美團與點評合并，恭喜百度糯米曾良不用辭職!》一文中指出：

　　團購業務正成為行業的過去時，本地生活服務O2O呈現重度垂直。根據此前美團“T型戰略”，獨立出外賣事業群、酒店事業群、到店事業群以及貓眼文化傳媒有限公司。大眾點評也在今年上半年成立了麗人事業部，婚慶、居家餐飲業務分塊已經明確。如今，美團與點評合并后，美團在餐飲、電影、酒店高頻消費與點評麗人、婚慶等低頻消費形成互補。

　　勢單力薄的糯米不可能放棄高頻剛需，在餐飲、電影、酒店戰場會正面挑戰美團，同時帶動婚慶、麗人等低頻消費。糯米另一個高頻帶低頻思路是承接百度的高頻應用，如手機百度、百度瀏覽器、百度地圖等，用這些工具黏住用戶的需求。不過，糯米“高頻帶低頻”的打法見效將遠不如燒錢補貼，也就是說百度O2O流量入口為王的邏輯并不完全正確。

　　百度O2O這200億真是真金白銀地砸進來了。很明顯的一點是，如果在同一商家，分別使用糯米、美團及點評消費，糯米的優惠折扣會更大，也就表明其對商家的補貼力度更大。百度外賣與其他外賣平臺相比同樣如此。

　　正如百度的外賣業務一般，其電影/KTV的自營O2O業務在未來垂直耕作的可能性，也在遞增。后續，百度甚至可能考慮收購格瓦拉。后者在華東、華南地區有一定的用戶基礎，但隨著貓眼電影、淘寶電影的強勢壓進，日子并不好過，找“干爹”只是時間問題。

　　其次，百度戰略投資O2O，借勢造勢

　　相較于對電商業務的“不到黃河心不死”(今年以來，百度先后投資了蜜芽、中糧我買網、菠蘿蜜等垂直電商，明顯加速了投資步伐)，百度在O2O方面的投資，還是比較保守謹慎的。不過，其戰略投資O2O垂直平臺的業務線清晰可見：

　　餐飲業務，2014年5月，獨立出百度外賣做上門餐飲服務，到店餐飲服務仍由糯米團購業務負責。2015年4月，百度投資了O2O點餐平臺客如云。

　　電影業務，2015年1月，由糯米原班人馬搭建“百度影業”，與美團貓眼電影一樣，從事在線選座和團購業務。6月，百度入股星美影城，在電影營銷方面試水。

　　酒店、旅游業務，2015年10月，百度向攜程出售去哪兒45%的投票換取攜程25%的投票權，成為攜程第一大股東。另與百度系去哪兒達成合作，去哪兒相關業務接入糯米，間接成為糯米的服務供應商。

　　到家業務，2015年6月，百度領投e袋洗，后續e袋洗接入糯米平臺，以及其他的上門美甲O2O入駐。

　　百度為所投資的垂直O2O提供流量入口、數據對接及品牌推廣等資源。同時，百度把糯米、外賣及去哪兒交易額打包，在第三季GMV為602億元，單季增速達到119%，很漲氣勢。

　　與新美大相比，百度O2O已不具備先發優勢，在正面戰場交鋒外，后方軍備賽是必要的。在移動應用工具，百度地圖、手機百度算得上過硬的武器，但要完成百度O2O生態閉環的布局，百度金融業務實力還欠缺，無論是支付還是消費金融，一個百度錢包勢單力薄，百度正試圖補齊該短板。比如，中信銀行昨日(11月17日)晚間發布公告，擬與百度合作共同設立直銷銀行，擬定名稱為“百信銀行股份有限公司”。

　　可以看出，百度投資心態日益開放

　　回到本文開頭討論的話題。

　　當然BAT不是胡亂撒錢，都是“戰略驅動”的，都是“投團隊”、“看前景”，都講“合作共贏”。其實BAT的投資標的可以分為兩大類，第一類是至關重要、可以補強自身短板的成熟公司，屬于“志在必得”，如搜狗之于騰訊、高德UC之于阿里、91無線之于百度。第二類是優秀、優質、成長型公司，進可為生態圈“錦上添花”、退可作為財務投資。

　　但百度的心態與另外兩家大不相同。

　　天貓、淘寶這樣的平臺，可以通過大規模復制來擴大規模，從一百個賣家到一千、一萬、一百萬。百度要“連接3600行”則有3600個連接法，電影票、二手車、外賣、醫療、消費金融、教育……沒辦去用一個模式去連接。正如上文所說：百度要接連人與服務，不僅要有技術，還要有眾多伙伴。

　　百度投資風格轉變的標志性動作是李彥宏公開宣布的“三不政策”：對外投資時不再謀求控股，而要讓投資伙伴保留自己的人格;不劃分陣營，不再有阿里系、騰訊系等標簽，都是合作伙伴;不再害怕合作伙伴“洗用戶”，而是要與合作伙伴一起，把360行做大成為3600行。

　　“心態開放”是主觀解釋，要看到客觀上的必然性與被迫性：那么多企業都要控股，難度大、花錢多、虧損了會拖累財報。

　　話說回來，百度O2O最終能走多遠，還是取決于百度股東對能容忍其虧多久、虧多少。