被稱為“收購(gòu)狂人”的云南鴻翔一心堂(集團(tuán))股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱一心堂)最近再度出手。12月13日，一心堂發(fā)布公告，宣布斥資約1.58億元收購(gòu)位于四川綿陽(yáng)、廣元等地的60家藥店。

一心堂2016年三季度報(bào)顯示，截至今年9月30日，一心堂及其全資子公司共擁有直營(yíng)連鎖門(mén)店3877家，其中四川240家。一心堂此前公開(kāi)表示，“公司將在未來(lái)兩年以西南市場(chǎng)為核心，從而布局全國(guó)市場(chǎng)。”

但在頻繁收購(gòu)背后，一心堂業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)卻受省外業(yè)務(wù)“拖累”。2016年上半年，一心堂凈利潤(rùn)同比增速為12.85%，低于營(yíng)收同比增速。公司稱主要原因是持續(xù)高強(qiáng)度的新店擴(kuò)張及電商投入。

多位業(yè)內(nèi)人士向記者表示，“如何對(duì)較為零散的購(gòu)買(mǎi)標(biāo)的進(jìn)行整頓融合，才是一心堂面臨的關(guān)鍵問(wèn)題”。

并購(gòu)成四川藥店老大

作為云南本地銷售額最大、網(wǎng)點(diǎn)最多的醫(yī)藥零售連鎖企業(yè)“老大哥”，一心堂在上市前一直“默默無(wú)聞”。但自2014年7月2日掛牌上市以來(lái)，一心堂就在資本市場(chǎng)上風(fēng)生水起。

12月12日晚間，一心堂再發(fā)三則公告，稱其全資子公司四川一心堂醫(yī)藥連鎖有限公司(以下簡(jiǎn)稱四川一心堂)擬斥資不超過(guò)約1.58億元收購(gòu)位于四川省綿陽(yáng)市、廣元市等地共計(jì)60家零售藥店。

公司2016年半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月30日，一心堂及其全資子公司共擁有直營(yíng)連鎖門(mén)店3818家，其中四川240家，僅次于云南大本營(yíng)的2644家和廣西省的335家。而據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，自今年6月起至今，一心堂在四川累計(jì)整合的藥店總數(shù)達(dá)到了239家(未納入今年三季報(bào)內(nèi))。這也就意味著，一心堂在四川市場(chǎng)上的門(mén)店總數(shù)達(dá)到了479家。

東吳證券研報(bào)顯示，目前一心堂已經(jīng)占據(jù)四川地區(qū)零售藥店數(shù)量榜第一位。

值得注意的是，一心堂的并購(gòu)之路一直堅(jiān)持“小步快跑”戰(zhàn)略。

記者通過(guò)公開(kāi)資料發(fā)現(xiàn)，一心堂此次收購(gòu)對(duì)象中除一家藥房以外，其余標(biāo)的均以“老百姓大藥房”命名。但這些藥房主要由自然人曾理春持有，與另一家上市公司老百姓大藥房連鎖股份有限公司(603883，SH)并無(wú)關(guān)聯(lián)。

業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，“對(duì)熱衷于跑馬圈地、追求并購(gòu)速度的一心堂來(lái)說(shuō)，從自然人或中小規(guī)模企業(yè)手中收購(gòu)藥房，能夠更快實(shí)現(xiàn)卡位優(yōu)勢(shì)”。這樣的策略或許是追求速度的“捷徑”，但也為一心堂在收購(gòu)后的整合管理埋下了“隱患”。

整合中小藥店難

在成都醫(yī)藥商會(huì)會(huì)長(zhǎng)、四川德仁堂藥業(yè)連鎖有限公司董事長(zhǎng)鄒康祿看來(lái)，“收購(gòu)動(dòng)作本身比較簡(jiǎn)單，一心堂接下來(lái)還面臨如何融合發(fā)展的問(wèn)題”。鄒康祿補(bǔ)充說(shuō)，“一心堂此前收購(gòu)的標(biāo)的主要是中小規(guī)模藥店，且歸屬與布局比較零散，企業(yè)文化的融合應(yīng)該是一心堂接下來(lái)要面對(duì)的難題”。

目前，一心堂的并購(gòu)業(yè)績(jī)似乎確未迎來(lái)收獲期。2016年1~6月，一心堂凈利潤(rùn)同比增速為12.85%，低于營(yíng)收同比增速18.11%。子公司方面，四川一心堂2015年度共計(jì)虧損1585萬(wàn)元。今年1~9月，其凈利損失達(dá)1451萬(wàn)元。

西南證券研報(bào)表示，一心堂目前業(yè)績(jī)主要由云南省貢獻(xiàn)，大部分省外子公司尚處于虧損狀態(tài)。

北京鼎臣醫(yī)藥管理咨詢中心創(chuàng)始人史立臣表示，“此前一心堂進(jìn)行收購(gòu)的速度比較快，經(jīng)營(yíng)方面沒(méi)有趕上。其面臨的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是區(qū)域連鎖企業(yè)，這些企業(yè)有政府關(guān)系、醫(yī)院關(guān)系和醫(yī)保關(guān)系，一心堂去跟它們競(jìng)爭(zhēng)難度頗大。”史立臣業(yè)給出了建議，“減緩并購(gòu)速度，先把店面經(jīng)營(yíng)做起來(lái)”。

對(duì)在四川醫(yī)藥零售市場(chǎng)發(fā)展多年的鄒康祿來(lái)說(shuō)，“目前四川本地的藥店數(shù)量達(dá)到三四萬(wàn)家，在全國(guó)范圍內(nèi)都屬競(jìng)爭(zhēng)激烈。雖然一心堂應(yīng)該已在四川占據(jù)藥店數(shù)量首位，但它還需要盡快適應(yīng)各地區(qū)的實(shí)際情況，也面臨與區(qū)域龍頭可能產(chǎn)生的競(jìng)爭(zhēng)”。

鄒康祿表示，“目前四川區(qū)域內(nèi)藥店數(shù)量多且處于‘小而散’的狀態(tài)，類似一心堂的上市公司舉旗并購(gòu)整合，中小藥店抱團(tuán)發(fā)展是未來(lái)將呈現(xiàn)的競(jìng)爭(zhēng)格局”。