北京時間2月23日晚間消息，當當網(微博) (NYSE:DANG)今日發布了截至12月31日的2011財年第四季度及全年財報。當當網第四季度營收為人民幣12.318億元，同比增長73%。凈虧損人民幣1.298億元(約合2060萬美元)，而上年同期實現凈利潤1480萬美元。

財報發布后，當當網董事長俞渝和CFO楊嘉宏召開分析師電話會議，解讀財報要點并回答分析師提問。

以下為分析師問答環節主要內容：

摩根士丹利分析師：鑒于競爭對手近來降低了折扣力度，請問2012年的商品售價是否會較為理性？

俞渝：我們看到市場出現了幾個跡象。首先是，供應商、經銷商都在采取措施維持成本結構，在線銷售是針對這些公司的有效渠道。如果電子商務網站在商品售價方面采取激進策略，允許批發商低價購買，該電子商務網站的銷售可能會上升，但該地區的線下產品銷售下降，因此電子商務網站價格的調整并不會對供應商的整體業績產生推動作用。因此供應商正在采取措施，規范在線零售商和線下零售商的價格行為。如兒童書籍，我們的競爭對手在幾個月里都以低價銷售，隨后出版商站出來阻止了這種行為。第二種跡象是，一些競爭對手出現資金緊張局面，他們在支出方面更加謹慎，因此他們的支出勢頭將會減弱。

摩根士丹利分析師：對公司毛利率變化產生影響的因素有哪些？未來季度的毛利率趨勢如何？

楊嘉宏：毛利率的變化主要是受到產品組合的變化影響。我們的百貨用品營收增長了200%以上，占總營收的39%。11月份是我們的周年活動期，去年11月我們推出了很多消費券促銷活動，這也影響了我們的利潤率水平。同時，第四季度的價格競爭也相當激烈。此外，我們也改善了包裝質量。

摩根士丹利分析師：消費券數額占營收的比例是多少？

楊嘉宏：超過3%。

Piper Jaffray分析師吉恩·蒙斯特(Gene Munster)：我的問題與公司總體費用結構有關，今年會保持履約成本和市場營銷成本的比率水平嗎？

楊嘉宏：我們第四季度的市場營銷費用有所上升，我們推出了品牌推廣活動，這對當當的整體業務產生了積極影響。未來我們的市場營銷費用仍將保持經濟高效方式。我們會不時采取品牌推廣活動，營銷費用比例水平將保持穩定。在履約方面，我們將繼續改善服務質量和遞送速度，以及提供更好的退貨政策等。隨著我們規模的增加，很多商品方面都可以產生協同效應。履約成本可能會有小幅上升，但不會出現大幅增加現象。(