近日，消息稱，沃爾瑪意欲控股京東商城，雙方的談判仍在進行中。該消息援引投行界人士的說法是，原定參與京東第三輪融資的沃爾瑪，其目的不在于簡單跟投，而在于控股京東，如控股不成，可能放棄投資。

　　對于沃爾瑪意欲控股京東的消息，一向高調(diào)的京東商城選擇了沉默。京東商城CEO劉強東(微博)對外表示，公司將在3月份正式公布第三輪融資的細(xì)節(jié)。沃爾瑪方面也沒有對此作出回應(yīng)。

　　去年12月，劉強東在微博上表示京東已經(jīng)獲得33億元人民幣的投資。不久后，京東的發(fā)言人李靜確認(rèn)公司在當(dāng)年獲得5億美元的注資(剛好折合33億元人民幣)，沃爾瑪就是投資方之一。李靜還稱沃爾瑪是“戰(zhàn)略性合作者”，她沒有透露沃爾瑪具體的投資金額，只是表示具體數(shù)據(jù)會在未來幾周內(nèi)揭曉。

　　對于京東方面公布的消息，沃爾瑪?shù)陌l(fā)言人稱公司對此無可奉告，也不會去回應(yīng)業(yè)界的傳聞。

　　目前沃爾瑪在京東商城的投資方中占怎樣的權(quán)重，這尚未明了，不過雙方之間的合作關(guān)系卻值得玩味。

　　沃爾瑪拓展中國市場

　　2010年，沃爾瑪在中國內(nèi)地新開門店47家，這一數(shù)量不僅使其位居4家主要外資超市之首，甚至已經(jīng)超過多數(shù)內(nèi)資超市的規(guī)模。目前，內(nèi)資的華潤萬家和物美仍領(lǐng)先于沃爾瑪。

　　對于2010年的擴張，沃爾瑪仍不滿足。沃爾瑪百貨有限公司總裁兼首席執(zhí)行官麥道克曾表示，他的壓力可能是繼續(xù)向成為最大零售商的目標(biāo)沖刺，但最重要的是沃爾瑪要成為顧客認(rèn)為最好的零售商。事實上，麥道克遇到的挑戰(zhàn)不僅僅是傳統(tǒng)意義上的零售商，互聯(lián)網(wǎng)逐漸改變了消費者的購物習(xí)慣。

　　根據(jù)國務(wù)院新聞辦公室的最新數(shù)據(jù)，截至2010年11月底，中國網(wǎng)民總數(shù)達到4.5億，互聯(lián)網(wǎng)普及率達33.9%。在此背景下，國內(nèi)的電子商務(wù)實現(xiàn)了井噴式的發(fā)展。電子商務(wù)研究中心發(fā)布的《2010年度中國電子商務(wù)市場數(shù)據(jù)監(jiān)測報告》顯示，2010年中國電子商務(wù)交易額達到4.5萬億元人民幣，同比增長22%。

　　國內(nèi)電子商務(wù)的潛在廣闊市場自然引起了外資公司的注意。2010年11月，美國最大的服裝零售商Gap在國內(nèi)首次推出網(wǎng)上商店，而日本公司優(yōu)衣庫已于2009年在中國啟動了電子商務(wù)業(yè)務(wù),阿迪達斯也于2010年8月在淘寶上開設(shè)了網(wǎng)絡(luò)商店。此外，美國手袋零售商Coach也計劃于2011年在中國開設(shè)在線商店。

　　沃爾瑪全球電子商務(wù)業(yè)務(wù)主管艾思華也曾表示，該公司對中國在線銷售的“機遇之大感到振奮”。沃爾瑪預(yù)期，中國在今后5年將超過日本和英國成為僅次于美國的全球第二大電子商務(wù)市場，在線銷售額預(yù)計將達到2300億美元。艾思華表示將加大在中國內(nèi)地市場中的投資。

　　不過，與沃爾瑪?shù)?ldquo;豪言壯語”相比，其行動相對遲緩而保守。直到2010年11月，沃爾瑪才低調(diào)推出自有B2C商城測試版。

　　與初涉國內(nèi)電子商務(wù)市場相對的是，在歐美等市場，沃爾瑪?shù)碾娮由虅?wù)十分成熟，線上線下的交易幾乎同步發(fā)展。沃爾瑪中國顯然還沒有實現(xiàn)“雙線”的同步化。對此，中國電子商務(wù)研究中心的莊帥給出的建議是：沃爾瑪中國自己做電子商務(wù)多半做不起來，直接入股一家中國B2C公司比較可靠。

　　值得注意的是，海外市場的表現(xiàn)已經(jīng)成為影響沃爾瑪整體盈利的重要因素。2010財年第一季度，沃爾瑪?shù)娜蜾N售額為991億美元，同比增長6%。其中，沃爾瑪?shù)拿绹就龄N售下滑1.8%，但海外市場獲得7.3%的增長，使公司總體實現(xiàn)了3.6%的利潤率。

　　拓展在華的電子商務(wù)市場，沃爾瑪需要尋找合適的投資契機，而作為本土的電子商務(wù)公司，為了“生存”下來，對它來說最需要的莫過于資本了。

　　京東的資金悖論

　　有數(shù)據(jù)顯示，京東商城成立7年間，每年的增速都超過了300%。2010年，京東商城的營業(yè)額達到了102億元，成為首家破百億規(guī)模的網(wǎng)上商城。

　　劉強東曾表示京東商品的價格能夠比國美、蘇寧低10%-20%，他認(rèn)為追求毛利對京東來說沒有意義，規(guī)模才是第一位的。“低利潤、集成規(guī)模”也成為京東商城拓展中的一把雙刃劍。

　　2008年，劉強東在董事會上提出京東要在3C的基礎(chǔ)上增加日用百貨商品。當(dāng)時，京東首輪投資方之一的今日資本的總裁徐新對此并不同意。在她看來，銷售日用百貨商品顯然有點操之過急，“3C市場已經(jīng)足夠大，沒有必要冒著品牌稀釋的風(fēng)險去增加新的品類”。不過，徐新最終還是對劉強東作出讓步。徐新表示，劉強東是公司的創(chuàng)始人，公司的決策絕對是他說了算。2009年年初，京東開始銷售百貨商品。

　　期間，為了突破物流瓶頸，京東商城放棄了與第三方快遞公司合作，轉(zhuǎn)而打造自有的物流系統(tǒng)。2007年8月，京東在北京、上海、廣州等三地建立自己的配送隊伍。2009年初，京東第二輪融資的2100萬美元中有70%將用于成立控股物流子公司，購買新的倉儲設(shè)備，配備手持掃描器，建設(shè)自有的配送隊伍。

　　戰(zhàn)線拉長、規(guī)模做大，使得京東商城患上了嚴(yán)重的資金依賴癥。目前，京東共進行過三輪融資：2007年4月，京東商城獲今日資本1000萬美元投資;2008年12月獲今日資本、雄牛資本及亞洲著名投資銀行家梁伯韜的私人公司投資，總投資金額2100萬美元;2010年的第三輪融資中，京東商城共獲得投資方5億美元的資金。

　　與此同時，同行之間的激烈競爭也讓京東對資本的需求變得欲罷不能。2010年12月8日，當(dāng)當(dāng)赴美上市融資2億美元。一個星期后，當(dāng)當(dāng)便發(fā)起了叫板京東商城的價格戰(zhàn)。12月16日，當(dāng)當(dāng)宣布斥資4000萬元進行數(shù)碼3C、百貨、圖書等產(chǎn)品的大幅降價促銷活動，并宣稱其“所有暢銷品價格將比其他數(shù)碼類網(wǎng)上商城至少低50元至100元”。當(dāng)日下午，京東商城宣告對圖書、3C、日用百貨等11大類的商品展開總金額8000萬元的年底大促銷。

　　京東商城與當(dāng)當(dāng)?shù)膬r格戰(zhàn)還沒散去硝煙，卓越亞馬遜又將戰(zhàn)線從圖書轉(zhuǎn)到硬百，電腦、手機、攝影攝像、數(shù)碼影音等12個品類，超過400種數(shù)萬件商品的價格最低達到1.5折，單品最大降幅達1500元。

　　業(yè)內(nèi)有人士對此指出，國內(nèi)的B2C還處于跑馬圈地的原始階段，價格戰(zhàn)是重要手段，而這些都必須以雄厚的資本作基礎(chǔ)。

　　分析人士指出，新一輪融資對京東商城拓展很重要。據(jù)悉，劉強東早已對這筆資金做了預(yù)算，他計劃在第三輪融資后，公司將在武漢、沈陽、西安等地投建一級物流中心，屆時“有足夠的錢把全國7個地方的庫房用地買下來”再上市。

　　然而，新資金注入有可能讓京東商城陷入危險境地。據(jù)業(yè)界猜測，通過第三輪融資，風(fēng)投所持的京東商城股份已經(jīng)占據(jù)了40%-50%，而劉強東要想引入新的資本，必須出讓更多的公司股權(quán)，他可能因此喪失在公司的話語權(quán)。然而，新的控股方是否會放棄劉強東對規(guī)模追逐的作法，改為專注于盈利?

　　值得注意的，劉強東此前透露，公司去年的毛利率在10%左右。也就是說，京東商城如果放棄擴張，保持現(xiàn)有的規(guī)模，就已經(jīng)實現(xiàn)了盈虧平衡。

　　對于沃爾瑪是否會控股京東，業(yè)界有多種猜測，其中有觀點認(rèn)為，沃爾瑪提供了京東商城所需的資金，其條件有可能是要求京東讓渡出經(jīng)營權(quán)。不過，即便是沃爾瑪作為投資方不會控股京東商城，但試圖拓展在華電子商務(wù)市場的它也終將加大在這一領(lǐng)域的投資。屆時，京東商城又多了一家強勁的競爭對手。