最新消息報道，今年是新零售年，就在今年醫藥新零售發展迅速，對大商業流通即將到來的“新電商”“新零售”變化，藥品零售業該如何去適應、利用呢?

　　在普通零售業經歷百貨商店、連鎖商店和超級市場三次變革時，藥品銷售場景卻常年囿于醫院又或是一間幾十平米的藥房中。相比于普通零售，醫藥零售對互聯網“敏感度”低，受政策管控，又對供應鏈、物流、品控高度依賴，始終無法減重成純線上的業態，因此，醫藥搭上的總是電商、O2O、智能零售的“末班車”。

　　醫藥零售，是一個低頻高消費的行業，受益于大健康產業發展、醫藥衛生體制改革帶來的機遇，市場規模持續擴容，從行業來看，醫藥零售行業尚存“小散亂”、集中度低、專業化程度低等問題。

　　2017年，醫藥零售行業政策頻發，醫藥分開、處方外流、電子處方試點推開;產業層面，大參林成功IPO，漱玉平民大藥房、健之佳相繼披露招股書，連鎖藥店迎來第二波上市潮;區域連鎖龍頭全億健康、華康醫藥等獲產業資本注資，助力區域整合……

　　從政策、產業、資本等角度回顧醫藥零售行業2017年的發展和變化，并展望醫藥零售行業未來的演進趨勢。

　　政策：多項利好、監管趨嚴

　　2017年醫藥零售行業迎來多項利好，公立醫院綜合改革推進、醫藥分開加速、處方外流擴容。同時，醫藥零售進入“強監管”時代，GSP認證取消之后，飛行檢查不斷，行業監管更科學、更常態化。

　　今年開年，國務院辦公廳發布《關于進一步改革完善藥品生產流通使用政策的若干意見》(“13號文”)，給今年醫藥零售行業的政策演進奠定了主基調。“13號文”提到，要進一步破除以藥養醫機制，推進醫藥分開。“門診患者可以自主選擇在醫療機構或零售藥店購藥，醫療機構不得限制門診患者憑處方到零售藥店購藥。具備條件的可探索將門診藥房從醫療機構剝離。”同時推進“互聯網+藥品流通”，推廣“網訂店取”、“網訂店送”等新型配送方式。

　　緊接著，“深化醫藥衛生體制改革2017年重點工作任務”提到，應試行零售藥店分類分級管理，鼓勵連鎖藥店發展，探索醫療機構處方信息、醫保結算信息與藥品零售消費信息互聯互通、實時共享。

　　從政策的遞進關系也可看出，監管層希望通過實施處方外流達到醫藥分開的目的，首先是調動醫院的積極性，掃清處方外流的障礙，進而讓患者可以自主決定到哪里買藥。其次是通過醫保對接、處方信息互聯互通等方式提升患者在社會藥店或其他途徑的流暢度，對醫院藥房形成實質上的“分流”。

　　電子處方試點方面，除了頂層監管的“破冰”之外，各地試點已走在前列。如西安食藥監在今年5月發布了《藥品零售企業推行電子處方服務工作方案(試行)》，打算將在該市藥品零售連鎖企業和有條件的零售單體藥店推行電子處方服務。

　　而在西安食藥監之前，成都食藥監去年9月就在全市推行了零售藥店試點電子處方。據成都食藥監的數據，截至去年底，各類處方累計超過50萬。

　　從“醫改”啟動以來，“醫藥分開”就是其中的重點內容。“醫藥分開”的目的，就是要把藥品收入從醫療機構的收入當中剔除出去，切斷醫藥招投標、醫療機構、醫護人員與藥企和醫藥經銷商之間直接的利益關聯，建立診療和用藥分開運行的體制機制。

　　在這個大前提下，“零加成”、醫藥分開、電子處方等系列政策層層推進，醫藥零售正逐步代替醫院成為藥品流通的主要渠道。

　　預計未來“醫藥分開”的政策導向仍將持續。對標歐美發達國家，歐洲90%以上患者通過零售藥房獲得藥品，美國80%以上藥品通過零售藥房銷售;而目前我國醫院和零售渠道的比例大約為7：3，改革還有很長一段路要走。

　　產業：擁抱資本，并購整合是主旋律

　　產業層面，醫藥零售行業今年最具聲量的事件就是多家連鎖龍頭企業向資本市場發起沖擊;以及在資本的助力下，區域龍頭開始并購整合及跨區域發展。

　　7月31日，大參林在上交所主板正式掛牌上市，登陸資本市場后，大參林市值一度超過200億元，成為“醫藥零售第一股”。

　　11月4日，大參林發布公告，擬以不超過7500萬元收購福建省國晟醫藥連鎖有限公司相關資產及股權，該公司擁有50多家醫藥零售門店，大參林上市后，產業整合效應凸顯。

　　大參林前后，漱玉平民大藥房、健之佳亦已披露首次公開發行招股書，零售連鎖藥店在今年迎來一輪上市高潮。此前，已有一心堂、老百姓、益豐三家醫藥零售概念股登陸資本市場，醫藥零售作為醫藥生物行業的一個細分板塊正在發展壯大。

　　在今年，這幾家上市公司有一個共性，就是擴張。以一心堂為例，去年末其門店數量為4085家，到今年半年報披露時，已擁有門店數量4713家，半年間門店數增加近700家，相當于每天增加2-3家。

　　一心堂擴張的主要方式就是并購，據其公告整理，其上市后門店數量翻了近一倍。一心堂并購的主要標的是單體及小型連鎖藥店，區域集中在四川、廣西、重慶等地。

　　一心堂擴張的主線是深耕云南、聚焦川渝。其在云南門店數量超過3000家，具備了較高的消費者認知和品牌認可度。上市之后利用資本市場的籌資功能，獲得了持續并購的動力。

　　目前看一心堂在持續并購過程中保持了穩定的利潤水平，即新收門店并未出現大幅的業績波動，其后續盈利能力將緩慢釋放。

　　與一心堂營收及盈利能力接近，老百姓大藥房則保持了較高的單店收益率。二者對比看，一心堂今年上半年實現營收36.51億元，凈利潤2.16億元;老百姓上半年實現營收34.54億元，凈利潤1.91億元。但值得注意的是，老百姓只有1924家直營門店，不到一心堂的二分之一。老百姓大藥房今年上半年新增門店數為101家，自建及并購兼有。

　　綜合而言，已上市的四家主業為醫藥零售的公司經營情況各有特點，一心堂、老百姓、大參林營收及利潤水平較為接近，益豐次之;在擴張方式上，均是內生性+外延式擴張，不過各有主線及地域差異。

　　整體看，一心堂深耕云南、聚焦川渝;老百姓重點選擇中南區域發力;益豐以精細化管理見長;大參林新上市，將充分利用新上市優勢密集布局。未來，已上市的四家企業將持續統治已布局地區，全國將成區域割據局面。

　　除了已上市公司的謀篇布局之外，一些區域龍頭企業也開始資本運作、兼并整合的路子。

　　10月31日，全億健康宣布獲得數十億元的B輪融資，融資之后或進行大規模擴張。全億健康是一家成立于2016年4月的零售藥店管理平臺，此前全億健康已在江蘇、浙江、河北等地整合了多家小型連鎖，預計2017年銷售規模將超過60億元。

　　更早一些，陜西區域醫藥零售龍頭西安怡康醫藥與華康基金簽署了數億元的B輪融資，規劃在2018年門店數量達1500家。

　　以上即代表了區域龍頭整合的兩種路徑，其一是資本搭建管理平臺，收購中小型連鎖;其二是連鎖龍頭對外融資，牽頭區域并購整合。在成本優勢、規模優勢、政策驅策下，醫藥零售行業的并購整合仍將持續，并購整合將成未來一段時間的主旋律。

　　趨勢：市場規模持續放大，競爭加劇

　　醫藥零售行業是一個低頻率、高利潤、集中度低的消費行業。

　　從消費頻率看，零售藥店每日來客數在50人左右，低于便利店、商超等零售門店;從利潤率看，醫藥零售平均利潤率在30%左右，大型連鎖利潤率可高達40%;從市場集中度看，我國零售百強的直營店營收集中度僅在20%左右，遠低于發達國家水平。

　　拆解來看，以上特點各有原因。消費頻次低源于藥店主要出售藥品(占比達70%左右)，對藥物的消費并非高頻需求;高利潤源于藥品的專業屬性，導致了一定的進入門檻，有專業服務溢價。

　　市場集中度低有多個因素，高監管+地方保護是主要原因。我國2000年之前零售藥店往往依附于傳統的醫藥分銷體系，以國有的各類銷售站為主。2000年之后低價、大面積的商超模式發展起來，醫藥零售進入市場化的快速發展階段。同時，強監管、地方保護也伴隨了醫藥零售的發展過程，零售藥店屬于醫藥領域，受衛生系統、食藥監系統、工商系統、醫保系統多個部門監管;稅收、審批方面的政策繁瑣，限制了零售藥店的跨區域擴張。

　　近幾年，醫藥零售行業市場規模、市場集中度均在提升。據中康CMH數據，去年醫藥零售市場規模已增至3377億元，近三年醫藥零售市場規模保持了近10%的年均增速。據此預計，2017年醫藥零售行業市場規?？沙?700億元。

　　另據食藥監統計公報，近五年醫藥零售行業正經歷“單體退、連鎖進”的過程，門店數量只增加了2萬家左右，但是連鎖門店數量增加了近7萬家，取而代之的是，零售單體門店數量“消失了”近5萬家。而消失的單體門店大多被行業龍頭并購整合，以上提到的一心堂、老百姓、全億、華康等的并購整合即為表征。

　　數據來源：食藥監統計公報，2016年數據截至11月

　　值得注意的是，我國零售藥店保有率已非常高。按2016年數據，13.75億人口/44.6萬家店，約3082人/店的密度，而發達國家的“飽和標準”為2500人/店。這意味著在人口數量無大幅變動的情況下，未來新建門店不會成為進入醫藥零售的主要方式。

　　從市場集中度看，據商務部數據，2016年國內銷售前100位的藥品零售企業門店總數為5.43萬家，占全國門店數12.2%;銷售額為1070億元，占零售市場總額29.1%;排名前三的零售企業市場份額僅為6.7%。而對比美國的數據，其連鎖化率為75%左右，排名前三的企業占總市場份額超過80%。在連鎖率及市場集中度上，我國還有很大的提升空間。

　　近年的政策也給行業集中度提升提供了便利條件，如“藥品流通行業發展規劃2016-2020年”提到，到2020年，藥品零售連鎖率應達50%以上;而日益嚴苛的監管環境和產業環境也令單體及小規模連鎖樂于投身巨頭懷中，加盟或被并購成為非常經濟的出路，這些都將助力行業集中度提升。

　　最后應該看到的是，互聯網+醫藥的巨大潛力，互聯網+醫藥流通、網上藥店正在為產業界所接受，也將對醫藥零售格局產生影響。

　　比如B2B醫藥電商，規模已接近千億，未來在供應鏈金融、產業整合背景下將釋放更大的潛力;對醫藥零售將直接產生的沖擊的則是網上藥店的興起，其規模業已達到數百億之巨。“網訂店取、網訂店送”的醫藥新零售模式亦在推行開來，對行業重塑作用明顯。今年來，國務院發文取消了醫藥電商資質審核，預計未來互聯網+醫藥的入局者將更多，對產業的沖擊與變革也將凸顯。

　　綜合而言，2017年醫藥零售依然是門眾人爭搶的“好生意”，政策、資本、產業層面利好不斷，推動產業變革重塑，醫藥零售行業的高成長性仍將持續。

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