縱觀電商的2011年，上下半年確實經歷了冰火兩重天，過山車般的體驗讓電商們苦樂交加。尤其是行業下半年，中國概念股赴美上市窗口的關閉——2011年8月，土豆網艱難上市，之后再無中國內地企業在美國上市。這造成的結果是，電商創始人難以通過IPO募資，電商的投資者們難以套現。

　　“電商過冬”的說法應運而來。多數電商在融資無錢、上市無期、盈利無望的窘境中苦苦掙扎，以至于一些電商大佬們的掌舵者都發出了悲觀的言論，樂淘CEO畢勝和京東商城(微博)CEO劉強東相繼發出“騙局說”和“黑暗論”，認為電商目前的局面糟糕透頂，長此以往難免失敗，這種論調更是加劇了業界的失望情緒。

　　在這一背景下，凡客成了重量級的出頭鳥。繼“裁員門”、“虧損門”和高管出走事件之后，各類來源不明的爆料依然甚囂塵上，死庫存十幾億、人員工資每年至少5億、銷售額尚不夠維持營銷成本、四年累計虧空可能超20億... .。。盡管當事人先后予以澄清，關于凡客體質是否健康的疑問依然紛至沓來。

　　在經過數年的瘋狂追捧之后，電子商務似乎再一次走到了岔路口。

　　其實，不只凡客，整個電商都處于虧損狀態。銷售額上漲500%仍然發現無法盈利之后，鞋類領域最大的電商樂淘網(微博)CEO畢勝只好承認，“電子商務是個騙局”，嚴重的賠錢賺吆喝，“從亞馬遜(微博)開始一直到現在，所有的電子商務公司沒有規模化盈利。

　　有一個笑話在電商圈流傳甚廣。老婆問做電商的老公：“你們公司盈利嗎？”老公回答：“我們是電商。”老婆不解：“你們能盈利嗎？”老公重復：“我們是電商。”老婆很堅持：“你們什么時候盈利？”老公有點不耐煩：“不是說了嘛，我們是電商。”

　　在電商圈里，談盈利是一個多么掃興且無厘頭的話題。可是，還是必須要談。沒有盈利，電商又如何能上市并賣個好價錢？投資者們又如何順利套現？

　　據投中集團統計，2009年到2011年11月，PE、VC投資電商行業共有225筆，這其中千萬級美元的投資比比皆是。雖然這里面不乏多家基金投同一家公司的情形，但這一輪過冬，對電商的創業者和投資人的負面影響都非常大。