“最近遭受人身安全威脅、網絡謠言攻擊等，這些謠言捏造并散布虛構事實，刻意貶損公司名譽，企圖在某商業活動中謀利。”9月17日，巨人網絡董事長史玉柱更新了自己的微博。

其所言的“某商業活動”被外界認為是巨人網絡對以色列游戲公司Playtika的收購，這筆收購高達305億元，已歷時兩年多。

同一天，巨人網絡發布公告，決定撤回對Playtika的重組申請并調整。“由于本次重大資產重組歷時較長，有交易對方提出解除原《資產購買協議》并撤回本次重大資產重組的申請文件，及提出對重大資產重組方案進行調整變更的要求。”

針對巨人網絡董事長史玉柱具體的指控內容以及事件最新進展，時代周報記者聯系巨人網絡方面，對方回應表示：“現階段我們在等公安機關的調查結果，目前還沒有進一步的消息，后續有進展的話，將及時向外界公布。”

“回歸A股后，在移動游戲中掉隊的巨人網絡，需要有一個能夠打動投資者的故事，更需要在游戲研發的短板上有真正的起跳板，這才讓Playtika這一收購如此牽一發而動全身。”游戲產業分析師張書樂告訴時代周報記者。

擬對方案調整

對以色列游戲公司Playtika的收購動議源于2016年。這一年也是巨人網絡發展歷程中的重要轉折點，巨人網絡借殼世紀游輪回歸A股。

巨人網絡的系列公告還原收購過程，當年3月份，主營游戲的上海巨人網絡科技有限公司借殼重慶新世紀游輪股份有限公司上市獲得證監會有條件通過。4月份，巨人網絡100%股權已過戶至上市公司世紀游輪（“巨人網絡”更名前）。7月份，世紀游輪組建并購財團競標Playtika的股權出售。

具體的收購細節是，由中資并購財團成立開曼Alpha為境外主體公司，以44億美元收購Playtika 100%股權；隨后，出資人再安排各自對應境內主體，以46億美元反過來收購開曼Alpha；10月份，巨人網絡與財團的13家出資人簽署了《資產購買協議》，打算通過發行股份及支付現金方式購買出資人持有的Alpha全部剩余99.9783%的A類普通股，交易總價為305.04億（50億現金＋255億股份）。

這13家出資人分別為重慶撥萃、泛海資本、上海鴻長、上海瓴逸、上海瓴熠、重慶杰資、弘毅創領、新華聯、四川國鵬、廣東俊特、宏景國盛、昆明金潤、上海并購基金。

按照原計劃，如果Playtika能夠成功裝入巨人網絡，這些出資人將會獲得豐厚的回報。

這種愿景并非無道理。2015年底巨人網絡宣布借殼世紀游輪回歸A股，市場給予了世紀游輪20個漲停，一個月時間內，股價由8.76元漲至58.94元（復權后），成為2015年的大妖股。宣布重組Playtika后，在2017年3月左右，巨人網絡的市值最高曾飚至1600億元。

不過，這筆收購歷時兩年之久，至今仍未成功，市場環境也發生了巨變。巨人網絡市值從當時的1600億元跌至400億元，而Playtika的估值和交易條件沒有任何變化。

業內人士指出，目前巨人網絡的股價為18.98元，根據此前的收購預案，巨人網絡向13名交易方的發行股價為32.63元/股。如若按照此前的交易條件，出資方可能浮虧達到40%。

這致使交易各方又重新回到談判桌。巨人網絡在近日的公告中表示，公司擬與有關各方就該事項進行協商，擬對本次重大資產重組方案進行調整。

行業已劇變

這筆收購緣何一拖再拖，長達兩年之久？

從2016年底至2017年初深交所和證監會對于此次收購的兩份問詢函和意見書可以看到，巨額資金交易、文化行業海外并購和游戲賭博是關注的焦點。

據悉，Playtika是美國凱撒互動娛樂旗下的社交和手機游戲部門，而凱撒互動娛樂受控于拉斯維加斯等地的凱撒宮等賭場的所有者。2015年，凱撒互動娛樂的母公司之一凱撒娛樂申請破產保護。因此，巨人網絡啟動了這筆境外網絡游戲標的資產并購，希望通過財團的方式將標的公司從境外過渡到境內的上市主體，分散風險。

從Playtika的財報看來，業績主要依賴帶有虛擬貨幣和博彩性質的游戲Slotomania，這款游戲在2010年一經推出就吸引了眾多玩家，成為“現金牛”。2015年，Slotomania的全球收入為3.58億美元，占Playtika總體收入的50%左右。

不過，巨人網絡在回復監管機構的公告中一再強調，Playtika從事網絡游戲在收入及利潤來源的主要國家或市場不構成賭博事宜，也并未在中國境內設立公司并開展網絡游戲運營等相關業務。此外，Playtika是一家用人工智能技術手段去改造游戲的公司，擁有核心技術壁壘。公司主營業務歸屬為中國境外投資規定中的 “軟件開發及應用服務業”。

值得注意的是，這筆交易形成的商譽金額高達291.49億元。如若這筆交易完成，按照截至2016年6月30日的財報計算，巨人網絡的商譽累計余額占上市公司備考合并總資產及歸屬于母公司股東權益的比例分別為74.23%和77.30%。

不巧的是，外在環境劇變。2017年，海外并購進入冷靜期。

2018年游戲行業又迎來了“嚴監管”。中國監管機構對于網絡游戲版號的備案和審批態度收緊，引發了游戲行業的大地震，監管趨嚴等政策頻出，引發多家游戲公司股價下跌，頭部公司也難以幸免。

8月10日，巨人網絡收到了中國證監會對于該交易 “暫停審核”的通知。緊接著，9月17日，公司撤回了重組方案并宣布重大調整。

巨人何處去

巨人網絡的并購計劃一波三折，其游戲業務增速放緩也已是不爭的事實。

巨人網絡2018年半年報顯示，游戲相關業務收入同比下降2.96%，其中電腦端網絡游戲收入同比下降10.76%，移動端網絡游戲收入同比下降5.17%。

事實上，早在借殼世紀游輪回歸A股之時，巨人網絡就因為業績下滑等問題曾受到監管層問詢。由于切入移動游戲市場較晚，巨人網絡被指后勁不足，靠著《征途》吃老本。

“巨人網絡收購以色列游戲公司Playtika，本身是為了補短板。”游戲產業分析師張書樂認為，巨人網絡最初在游戲領域的崛起有賴于《征途》系列游戲的成功，但另一方面依靠營銷起家的史玉柱和巨人，在游戲研發和游戲體驗創新上并不強大，而且并沒有能在自主研發和技術革新上有亮眼表現。

巨人網絡押注Playtika的收購，這也被外界視為巨人回A后躋身國內頂級游戲巨頭行列的最好機會。如若并購成功，巨人網絡2017年合并凈資產將從85億元暴漲到420億元。

“這筆收購可以給巨人帶來AI+游戲的故事，也符合當下ALL in Al的大趨勢，但這僅僅是趨勢。”張書樂分析道，從技術角度上看，以AI來改造游戲，或許是游戲模式突破的一個方向。不過，就如同早前興起但表現并不理想的AR游戲、VR游戲一樣，這只是一個風向，也類似一場先行布局的投資賭注。

另外，這次重組方案的撤回，或與出資人有關。有媒體報道稱， Playtika收購財團第二大出資人—上海瓴逸和上海瓴熠，其背后是郁國祥的寧波郁氏家族，有意參與收購并推動Playtika在一家港股游戲公司上市。

不過，對于此消息，時代周報記者聯系了多位行業的人士，不過均表示，“不清楚具體情況”。

重組不順利，巨人網絡在業務上尋求進一步拓展。去年底，巨人網絡把互聯網金融科技板塊納入到上市公司，今年上半年公司實現營收19.99億元，同比增長42.52%。當前，巨人網絡還是以互聯網娛樂、互聯網金融科技、互聯網醫療為三大核心業務。

不到一年半股價跌幅75.13%

除了305億元的重大資產收購停擺，史玉柱還將面臨著股價大幅下跌帶來的股權質押平倉風險。

連日來，關于史玉柱及巨人網絡巨資收購事件持續發酵。9月14日晚，巨人網絡發布公告，宣稱2016年開始籌劃的305億元收購以色列游戲公司Alpha99.9783%股權事宜暫時停止，原因是交易對方提出解除原《資產購買協議》及對重大資產重組方案進行調整變更的要求。隨后，公司公告從證監會撤回了上述重組方案的申請。

長達兩年的重大資產重組進入關鍵期，巨人網絡的一紙撤回申請公告引發眾多猜疑。緊接著，巨人網絡實控人史玉柱的微博發聲，再次將這次重組暫時中止的原因或明或暗地暴露出來。

史玉柱在微博中稱，最近遭受人身安全威脅、網絡謠言攻擊等，巨人網絡已經報案。

長江商報記者注意到，截至目前，史玉柱及巨人網絡均未明確指出遭受人身安全威脅、商業活動等，但市場依然將其指向巨人網絡正在推進的上述重大資產重組。

公開資料顯示，巨人網絡是由史玉柱設立的游戲公司，2015年借殼世紀游輪登陸A股，2016年推進305億收購以色列游戲公司Playtika的交易。

今年8月10日，原本這筆交易已進入證監會重組審核委審核環節，但在這一天，證監會官網公告稱，原定審核巨人網絡的重大資產重組方案因涉及重大事項核查，決定暫停審核。

直到9月15日，巨人網絡宣告撤回申請，這意味著這單重組交易要從頭再來。

重組交易不順利，公司的股價也走得不好看。

2015年，巨人網絡借殼世紀游輪，其股價從34.82元一路飆升至231.10元。此后，股價在震蕩中前行。期間，公司曾在一年之間實施每10股轉20股、每10股轉2股的送轉股。復權價計算，其股價最高出現在2017年3月31日，達到310.40元。不過，從此之后，股價持續大幅下跌。截至此次停牌前的9月14日，收報77.21元（復權前為18.98元），不到一年半時間，股價跌幅達到75.13%。

巨人網絡的市值縮水更為明顯。2017年3月31日，其市值達到1485.39億元，而在今年9月14日，僅為384.23億元，蒸發了1102.16億元。