日前，波士頓私募股權公司Great Hill Partners以1.15億美元收購一家為電子商務提供SaaS服務的公司Plimus。作為一家電商第三方服務提供商，Plimus為網絡零售商提供在線托管、運營支持以及營銷推廣等多項技術服務，在全球擁有6500多家大中型企業客戶。此前，Plimus的競爭對手BigCommerce也在新一輪融資中募得1500萬美元。在國內，電商服務外包公司也同樣受到資本青睞，6月份至今，已有E店寶、商派網絡、億瑪在線、百分點科技等電商技術服務商獲得融資。隨著電商B2C融資規模趨近飽和，電商服務及上下游相關產業正成為新的投資熱點。

　　B2C投資趨于飽和 第三方服務商受關注

　　電子商務第三方服務受到關注，與電商市場發展進程直接相關。艾瑞咨詢最新數據顯示，2011第二季度電子商務行業交易規模為1.6萬億元，較2010第二季度同比上升47.0%，環比上升9.3%。隨著電子商務行業的發展，傳統企業“觸網”已是大勢所趨。不過，傳統企業“觸網”并非全部一帆風順，在建站、運營推廣及供應鏈管理等方面，都可能因為技術或互聯網理念的缺乏而形成瓶頸，尤其是對于中小零售企業而言，由于自身資金能力有限，單憑一己之力很難搭建出完備的前端網站及后端支撐系統——這一現狀正為第三方服務商帶來機會。

　　另一方面，目前電子商務行業資本“泡沫”的隱憂，也使第三方服務企業成為PE資本“避險”的選擇之一。根據ChinaVenture投中集團旗下數據庫CVSource統計，電子商務行業2009年全年披露融資案例32起、融資總額1.84億美元，隨著2010年該行業融資的爆發式增長，2011年前7個月已披露案例68起、融資總額36.71億美元。平均單筆融資規模更是從2009年上半年的348萬美元，上升至今年7月份的1.23億美元。

　　圖1 2009年至今中國電子商務行業VC/PE融資情況

　　融資規模的高企，再加上美國中概股遭遇的“寒流”，也加劇了投資者及創業者對“泡沫”破裂后進入“冬天”的擔憂。此前，京東商城CEO劉強東、當當CEO李國慶相繼拋出電商行業“冬天將至”的論調，美團網完成新一輪融資時，CEO王興也表示團購融資冬天降至，需要做好“糧食儲備”。

　　對投資者而言，“泡沫”的存在則促使其轉變投資策略，市場領先企業在資本追逐下估值不斷高企，因此，投資者一方面進入垂直細分領域進行挖掘，最近奢侈品B2C融資的崛起即源于此;另一方面，則向電商上下游產業鏈進行探索，市場前景樂觀的電商第三方服務業投資價值得以凸顯，電商營銷、電商物流、電商SNS等相關領域的企業均受到投資者青睞。

　　根據ChinaVenture投中集團旗下數據庫產品CVSource統計，2011年至今已披露11起電商服務企業融資案例，涉及細分領域包括軟件、物流、營銷、搜索、社區網絡等，整個電子商務行業投資已延伸至產業鏈各個環節。

　　表1 2011年至今電子商務服務業企業融資情況

軟件商受益電商普及 開放平臺拓寬市場空間

　　電商軟件提供商早在電子商務行業興起之初即受到投資機構關注，電子商務軟件服務提供商“商派網絡”在今年6月份融資之前，已獲得聯想投資的兩輪注資，E店寶、熙浪此前也分別獲得天使投資，2010年12月份，阿里巴巴戰略投資五洲在線，投資金額達幾千萬人民幣量級，不會超過1億元，成為當時B2C電子商務運營外包提供商融資規模最大的一起案例。

　　今年6月16日，貝塔斯曼亞洲基金聯合聯想投資注資上海商派網絡科技有限公司，這已是后者第三輪融資。商派長期專注電子商務軟件的研發及相關解決方案與服務的提供，為個人或者企業進行網上店鋪的建設，并為他們提供從電子商務營銷，以及支付、物流甚至管理的全套軟件解決方案。同樣在6月份獲得創投注資的“E店寶”，則是一家專業信息化管理軟件服務企業，為大型網商和電子商務企業提供全面的ERP解決方案。5月份獲千萬美元融資的杭州熙浪信息技術有限公司，同樣定位“整體電子商務解決方案提供商”，除了基礎性的運營技術服務，熙浪旗下還擁有獨立的網絡分銷服務平臺，為企業提供在線分銷與代運營服務。

　　第三方電商服務受益于中國大量制造業及零售業傳統企業的“觸網”需求，同時，國內大型電商平臺開放化戰略的實施，也為第三方服務上提供了合適的落腳點。據悉，目前商派、E店寶、熙浪均與淘寶網、拍拍網等電商平臺達成合作關系。ChinaVenture投中集團分析認為，隨著大型電商企業開放化步伐的加快，傳統企業開展電商業務的需求進一步被釋放，而目前電商平臺對第三方服務商也普遍持歡迎態度，這將進一步擴大電商服務外包企業的市場空間。

物流成電商發展瓶頸 創投青睞信息平臺

　　物流作為電子商務產業鏈的重要一環，已成為目前電商發展壯大的主要瓶頸之一。因此，物流信息、物流配送等服務提供商也成為電商產業鏈投資的重要目標。

　　2010年開始，電商企業作為戰略投資者對快遞行業給予較大關注，阿里巴巴先后戰略投資星辰急便和百世物流，而京東商城、凡客誠品、好樂買等B2C企業則投入巨資自建物流配送系統。相比之下，VC/PE投資者則更加關注物流信息平臺及物流配送方案咨詢服務商。

　　今年4月，發網(上海合驛網絡科技有限公司)完成首輪數千萬元的融資，投資方為凱石長江旗下基金。發網(fineex.com)是國內專業從事電子商務物流配送服務商，專注于為國內快速發展的電子商務提供一體化的物流服務，涵蓋倉儲分揀、全國配送、代收貨款、時時查詢、保險和理賠服務以及基于互聯網的物流信息服務。

　　此前的2月份，凱鵬華盈(KPCB China)完成對跨境電子商務物流全程服務提供商貝法易信息技術有限公司的首輪投資，金額為400萬美金。貝法易是專業的跨境電子商務倉儲、物流配送供應鏈管理運營商，同時也是致力于提升電子商務應用水平及集群競爭力、促進形成現代商貿產業的電子商務管理平臺。

精準營銷需求增長 電商導購網站受青睞

　　除了上游的技術支持，電商企業對下游營銷相關服務的需求，也激發出新的投資熱點。IDG資本、名力中國成長基金注資“百分點科技”，即是一家個性化推薦技術服務商，擁有專業推薦引擎技術平臺。不久前，億瑪在線科技有限公司也完成了新一輪融資，金額達數千萬美元，作為一家效果營銷平臺與服務提供商，億瑪在線則以“泛電子商務”企業為主要廣告主群體。

　　網絡廣告行業在經歷了2007年投資高峰后，投資規模逐年下降，而目前精準營銷的興起，則有望推動該行業新一輪投資熱潮。由于電子商務行業產生大量用戶購買行為相關數據，且可以根據流量轉化率直接評估營銷效果，因此，電商營銷作為精準營銷理念的先行者受到投資者較大關注。

　　此外，電商搜索、導購等網站也是具有較高投資價值的網絡營銷細分領域。7月26日，啟明創投聯合迪斯尼旗下的思偉投資注資“返利網”，金額達千萬美元。返利網是一家網絡導購網站，提供購物返現金、優惠券、比價、網購論壇等服務，此外，億瑪在線也同樣擁有一家提供比價返現服務的導購網站——易購網。這類公司沒有大規模固定資產、物流設備的支出，轉向渠道和精準營銷，擺脫了目前電子商務網站的“燒錢”模式，正受到越來越多關注。

電商SNS方興未艾 購物分享占據先機

　　社交網絡(SNS)近年來也開始向電子商務領域滲透。馬云在2011年淘寶年會上即提出“淘寶必須SNS化”。而人人網也正在通過團購業務推動社交化電子商務的發展。創業企業對社交電商模式的探索也在進行，目前較為成功的是消費分享類網站，目前已有多家獲得創投機構投資。

　　今年4月，經緯創投投資女性社區“Hers愛物網”，金額達千萬元。據悉，愛物網是除淘寶社區以外，對淘寶網的女性買家影響力最大的網站，每天給淘寶網輸送高達5000個以上的女裝訂單。此前，覆蓋了包括淘寶在內多家電商網站的購物分享社區“美麗說”獲得藍馳創投注資，另一家同類網站“蘑菇街”，也于今年5月份也獲得了首輪融資。

　　ChinaVenture投中集團認為，由于購物分享網站用戶具有較強的購物欲望，普遍具有很高的廣告價值，而隨著其購物分享產生大量用戶行為數據，精準營銷也得以實現，因此，購物分享網站的商業前景十分可觀。不過，該類獨立網站也面臨電子商務巨頭進軍SNS帶來的競爭風險。未來，避開與電商巨頭正面競爭，并利用第三方身份成為電商產業鏈的有效補充，將是購物分享網站持續發展的最優路徑。