有人說電子商務這個行業之前融資多，最近又有幾家上市不成功，說明資本市場并不認可，市場不大，是泡沫化。這幾年電子商務的融資看起來是很多，但是拿團購來說，其實也沒多少錢，真正拿到第一輪投資、第二輪投資的企業不多，數量也比較小，團購這個行業總共加起來不會超過3億美金吧。你要知道很多家是很浮夸的，發布會不是說我已經融資多少錢，都說我預計要融資多少錢。

真正的泡沫是融了很多錢，但是你覺得他不值這么多錢。從電商的消費角度來講，市場是毫無疑問越來越大。歸根到底，我們做的事情還是要解決客戶需求。

電子商務市場肯定是大的，但還是非常初期的，就像大家經常引用的數據，在美國電子商務占零售總額的8%左右，在中國占2%~3%的樣子，美國電子商務還在上升，我們還有很大的差距。大的需求沒有問題。

從另一個角度來講，我覺得可能在中國電商的份額會比美國還會大一些，或者說留給新興電商企業的份額會更大一些。因為在美國有很多線下比較成功的公司，也利用互聯網，占了一定的線上銷售份額，而中國傳統的線下企業，比起美國線下企業的根基是不牢的。最典型的是，美國的服裝品牌很成熟、很深入人心，不會推出像凡客那樣的新的服裝品牌。所以說，中國的一些傳統產業還沒有長得非常大，就經受互聯網的沖擊，新增電商的蛋糕分給新興企業的比例會比美國更大一些。或者有一些市場本來就是新興的，比如說紅酒這個東西，原來中國紅酒消費很弱，跟白酒相比份額很小，那么線上品牌做紅酒，市場就處在初期階段。

那么團購在電商中處于什么樣的位置？團購實際上解決一個很大的問題，就是服務的電子商務。不管是京東、淘寶、當當、卓越，他們都是做商品的電子商務，服務的電子商務其實剛剛開始，這是一個巨大的市場。傳統電商的元年是在1998年，我認為2010年是中國服務電子商務的元年，而且2012年會是服務電子商務繼續迅猛增長的一年。

甚至說，服務的消費會超過商品。你這么想吧，一個月的每一筆開支、每一筆花銷、每一筆交易，有多少是在服務上？歸根到底我們做的是一個不宅的電子商務，原來網上的東西，不是變成物流送到你家里，而是變成人流到店里。你能夠到店里去吃飯、去做按摩、去理發、看電影，也是O2O的事情。我們是用互聯網幫線下商家，讓他們能夠享受到互聯網的好處。

但是從現在電商公司的成本來看，這段時間廣告位確實是越來越貴，最典型的hao123——最大的導航站，廣告價格肯定不止翻番了。物流、倉儲都在漲。其實對于美團來說，沒有感覺到這兩部分壓力。

美團沒怎么打廣告，我們不會去滿大街刷公車廣告，我們更相信口碑傳播，社會化的一些傳播。訪問美團的用戶，有70%是通過朋友介紹知道美團的；而倉儲物流我們根本不需要成本，美團干的事情跟物流沒太大關系，我在做美團之前就想到了，我們是一個輕資產公司。

我覺得花錢得看投入產出比，不要把錢都亂砸掉。重點是，是否有積累。你現在投廣告有人來，廣告一停就沒人來，那就是沒積累了。花錢永遠是非常容易的事情，各家都打廣告，別人未必能記得你，你得持續地投，但是你是投不起的，不然只是養活了分眾。

我們的錢花在哪里了呢？一大部分是在IT系統的搭建上，超過幾千萬元的投入。IT系統涉及到我們的地面隊伍，我們遍布全國97個城市，總共有2000多人，要有好的IT系統能夠去統籌、協調；換一個角度講，你要幫助更多傳統的線下商家IT化、信息化，所以IT系統也涉及到服務線下商家、消費者，我們的付款是非常自動化的，商家也比較滿意。我們要有一些系統達到他的終端，這才是真正做O2O的事兒。ERP、CRM大家都很熟悉，真正能做好的很少，包括我們也自己開發，而且還跟智能手機結合。電商比社交網站要復雜很多，不光是要做好終端消費者的體驗，還需要有后臺系統，使公司能夠低成本運送產品和服務。所有的電商都是利用IT技術或者其他技術達到低成本、高效率。

團購因為要做服務，所以和傳統電商不是一個打法。我聽說凡客砸很多錢在營銷上，京東我不太了解。每個企業肯定有收入、有開支對吧？錢流進的話無外乎兩部分：一部分是投資人的錢，不管是私募還是IPO；另一部分是消費者掏出來的錢。傳統電商的錢，會流到物流、倉儲行業，會流到制造、生產或營銷，如果他花錢在網上打廣告，那錢還在互聯網的大行業里面循環。從這個角度看，其實美團干的事情是讓一部分新的錢流進這個行業，也就是服務業的消費，我覺得我們是給整個行業開一個很大的口，有更多錢流入。

最近我一直和同事們說，你對未來越有信心，你對現在就要越有耐心。長期來看因為大家的路很難，但是其實具體來看也走得很快的，我們2011年是第二年，有十幾億的交易額，已經很快了，沒什么好抱怨的，而且線下商家需求也非常強。這個事情很大，需要的時間比較長。

電商跟互聯網其他領域一樣，創業的門檻非常非常低，但是成功的門檻一如既往地高。現在你開一個公司，當一個CEO，買一個域名租服務器運營，開發軟件都很容易，啟動的成本是非常低的，但是這不代表你能夠成功。參加馬拉松比賽，你也可以參加，但是你能不能跑到終點或者說你能不能拿獎牌，這完全是兩碼事。

中間肯定會淘汰很多。團購行業是最典型的，從2010年3月份到后面的千團大戰，實際運營的數是越來越少，包括有一些撐不住倒掉的，最后肯定會清洗掉一大半。市場是增大的，但是不可能里面所有的人都是贏家，一個馬拉松比賽，越跑人越少，最后產生金牌、銀牌、銅牌。

全世界最成功的電商還是亞馬遜，亞馬遜是非常典型的迅速做大，中間花了大量的錢，很長時間不盈利，到上市前都不盈利，但是它利用不盈利的階段，做了基礎設施的投資，建立了很高的壁壘，所以后來非常厲害。這是一個非常成功的故事，但是這種成功其實很難復制，需要天時、地利、人和。它的路代表了什么？它有足夠的耐性，花很長很長時間，很多很多錢，找很好很好的人。有些人熬得住，有些人熬不住。

我覺得我們應該相信市場固有的規律，更多的資金投入，并不會使市場變大，這個市場做大是由它固有的性質決定的。你投入短期的資金，可能可以使市場開發速度變快，但不會改變市場的本質。比如說團購行業到底能有多大，到底服務多少消費者、服務多少商家，這跟你投入多少資金沒有那么大的關系。

從我的角度看，融的錢目前在賬上還有大部分，但是得未雨綢繆，不管是泡沫即將破滅還是怎么著，在你能夠融錢的時候多融資。如何創業成功我不知道，一句話講不清楚，但是為什么會失敗？兩個原因。原因一：沒錢了；原因二：沒信心了。我們A輪投資是紅杉，B輪投資是阿里巴巴、北極光、華登國際、紅杉，我相信他們對資本市場都足夠熟悉。阿里巴巴很有耐力，從1998年開始做，到2007年才把B2B的部分上市，但是時間非常好，幾乎是在那個高峰上市的，阿里巴巴很多理念我是蠻喜歡的。

而且這個階段，甚至未必要上市。DST（成立于2005年，是俄語地域和東歐市場最大的互聯網公司之一，也是全球領先的投資集團之一）公司的橫空出世，根本邏輯就是說，公司不需要IPO，投資機構可以給你錢，不給你限制，你去發展。想上市沒上的時候說你別上市了，我投錢給你，后面的10倍、30倍我賺了。好的模式上市之后還有那么大的空間，就沒必要讓他早上市。他們投Facebook、Twitter、Groupon、Zynga，京東也是DST投的。從5年或者20年的周期來看的話，我們應當讓時間站在自己這邊。